20181225-海通-煤炭行业：LNG进口冲击煤炭市场.pdfVIP

行业研究 行业研究 证券研究报告 深度行业报告 增 持 维持 煤炭行业 2014 年12 月25 日 市场表现 LNG 进口冲击煤炭市场  美国经历页岩气革命后，天然气产量大增，已为 LNG 出口做好准备。美国是未来 LNG 贸易增量的主要供应方。近年来由于技术实现突破，美国页岩气、页岩油等非 常规油气勘探开发获得成功，其综合能源自给率大幅提升。据美国EIA 预测，2016 年美国将成为 LNG 净出口国；2021 年成为天然气净出口国；2035 年成为管道天 然气净出口国。目前美国的一些能源公司(例如 Cheniere Energy 切尔尼能源)正 在积极建设LNG 液化出口设施，争取早日实现对外出口。 资料来源：海通证券研究所  当前主要LNG 出口国产能增长，出口能力提升。2013 年全球拥有86 个液化装置， 17 个出口国家，28600 万吨生产能力。全球总的名义LNG 出口能力达到28600 万 吨，而当前全世界的LNG 消费23690 万吨 。世界上出口LNG 最多的国家是卡塔 尔，2013 年出口LNG1056 亿立方米，占比32.5%。澳大利亚出口302 亿立方米， 占比9.3% ，澳大利亚的出口装置在Withnell bay ( 出口能力1640 万吨)，Darwin(340 万吨)，Pluto （430 万吨）。作为中国进口的主要气源地之一，澳洲正在建设7 个项 目，共计6180 万吨产能，只有QCLNG 项目在2014 年投产，其余项目 年投产。  亚洲是LNG 主要进口地，中国大量建设LNG 接收站。从进口国别看，中日韩、台 相关研究 湾和印度是全世界进口LNG 最多的国家和地区，其中日本进口1190 亿立方米，占 2014 年煤炭行业中期投资策略《供大于 全世界36.6%。韩国进口542 亿立方米，占 16.7%，中国进口245 亿立方，占7.5%。 求，再平衡继续》 2014.6.24 中国是未来进口主要增长国，LNG 接收装置包含2014 年预计投产，总的接收能力 煤层气行业深度报告《解决四大障碍 煤 3440 万吨，而许多项目均预留有二期建设的产能，因此未来中国的LNG 接收能力 层气迎来高速增长》2014.11.27 煤炭行业深度报告《2015 年倍受考验的 可能会翻倍。 一年》2014.12.11  进口天然气到中国的经济性。中国进口的天然气分为管道气和 LNG 两种，但无论 是管道气还是 LNG，由于定价由国际市场决定，价格都高于国内气价。2013 年进 口管道气均价2.50 元/立方米，进口LNG 气化后价格2.65 元/立方米。而中国的门 站价格2.27 元/立方米。而进口管道气和LNG 气化后，还要加上管道运输成本，因 此进口天然气进入管网后，整体亏损。但在早期通过长协方式进口，并且