20181225-申银万国-石油化工行业国际油价未来走势深度研究报告:为什么我们认为原油价格最早将于2019年3月反弹.pdfVIP

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行行 业业 及及 kuxsmi:2675kuxe 产产 业业 化工化工//石油化工石油化工 行行年年1212 月月2255 日日 为什么我们为什么我们认为原油价格认为原油价格最早最早将于将于 业业 研研 年年33 月月反弹反弹 究究 // 行行 业业 ————国际油价未来走势深度研究报告国际油价未来走势深度研究报告 深深 度度 看好看好  目前市场对于油价走势的一致预期为:还会继续探底,目前市场对于油价走势的一致预期为:还会继续探底,BrentBrent 原油价格将跌原油价格将跌 至至4040--5050 美元美元//桶,最快要到桶,最快要年下半年才会反弹。年下半年才会反弹。 相关研究相关研究 《中国石化非油品零售业务深度《中国石化非油品零售业务深度  我们我们认为认为BrentBrent 油价跌至油价跌至5050 美元美元//桶桶,基本,基本可以可以判断见底。判断见底。理由理由主要主要是:是: 研究报告》研究报告》2014/07/212014/07/21 证证 券券 《国际石油石化行业未来发展趋《国际石油石化行业未来发展趋  1.1.该该油价下,油价下,保守估计保守估计,,全球至少全球至少有有 2020%%的油田无法盈利,的油田无法盈利,即使油价即使油价仍然高仍然高 研研 势深度研究报告》势深度研究报告》2020 14/05/2814/05/28 于其现金成本于其现金成本,但紧张的现金流将制约其投资能力,甚至,但紧张的现金流将制约其投资能力,甚至连连稳产都可能稳产都可能出现出现 究究 报报 《年油气领域年油气领域改革展望改革展望》》 问题问题。。 告告 03/24/03/24 《《石油石化领域国企改革石油石化领域国企改革深度深度报报  2.2.对应的对应的WTIWTI 油价仅为油价仅为4646 美元美元//桶桶,,美国美国致密油致密油产业高歌猛进的产业高歌猛进的势头势头将将被遏被遏 告告》0/022/27/27 制。制。 《《美国致密油行业深度研究报告美国致密油行业深度研究报告》》 0/022/23/23  3.3.该油价下该油价下,,主要原油出口主要原油出口国的国的财政财政收入大幅缩水,政局不稳的收入大幅缩水,政局不稳的国家如国家如利比利比 亚亚、伊拉克甚至委内瑞拉、伊拉克甚至委内瑞拉和俄罗斯出现和俄罗斯出现事件性事件性停产停产的的概率概率显著显著上升。上升。  我们我们认为认年年33 月有望月有望迎来油价反弹,迎来油价反弹,预计预年年BrentBrent 原油原油均价为均价为7575 美元美元//桶桶,,主要的理由为:主要的理由为:  1.1年年

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