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浅谈中小企业IPO机制改革 【摘要】企业是社会经济发展的核心，企业生产经营的各个阶段， 都离不开筹资。且在企业不同发展阶段，因为企业各方面发展程度、财务 状况等不同，筹资决策也存在诸多区别，不过企业在筹资过程屮还是存在 一定的相通性。而筹资决策的不合理，也将导致企业筹资困难，严重影响 企业的经营与发展。木文采用文献研究法及案例分析形式从企业筹资的相 关概念入手，对企业管理集资策略0的进行分析，探讨企业筹资管理中存 在的问题，并为此提供相应对策与建议。 【关键词】IP0筹资募股 一、IP0概述 首次公开募股（Initial Public Offerings,简称IPO）：是指一家企 业或公司（股份冇限公司）第一次将它的股份向公众出售（首次公开发行, 指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式）。企业为了更好地发展 与生存，通常会引用募股模式，企业集资是企业获得资金最直接的方式。 筹资关系整个企业的生存，可以说筹资是企业资金的主要来源。 企业的资本金都是由筹集的资金来供应的。从一个经营主体来看，筹 资与投资要双管齐下，不仅要有好的筹资策略还要有更好的投资办法，可 以说投资是筹资的升华。从社会经济发展的情况可以看出，不同的筹资方 案对于一个企业的竞争性有着极大的影响，不论是投资还是筹资对于一个 企业都是至关重要的，企业发展离不幵流动资金，而这些资金的来源人都 是社会筹资而来的，因此，一个好的筹资策略可以说影响着企业的生存。 在当今的市场经济条件下，公司的流动资金除了内部资源外主要融资渠道 是来源于社会，通过各种融资渠道，如发行股票、债券、长期贷款、信托 基金、租赁融资等来筹措资金。这些方法是大多企业的不二之选，但是这 些资金并不是拱手相送，是要付出代价的。筹措资金主耍问题在于要以小 的付出得到大的回报，这样资本结构才是最合理，才是解决企业筹资主要 问题的良策。 二、中小企业IPO机制的影响因素分析 （一）资金成本因素 在企业的资本机构屮，主要由企业的资金筹集来源构成和企业资金比 例关系两个方面。企业在发展的过程中非常重视资金的成本，企业把资金 成木划分成了两大部分，一是资金在筹集所使用的费用，二是财务管理的 开销费用。企业经营不管使用什么样的方案，都无法避免资金成本的存在。 企业在筹资时必须把各种费用降到最低，只要这样才能更好的规避财务风 险，进而使企业的利益最大化，即确保降低费用成本的方案才是最佳的策 略。在当今社会市场的影响下企业的筹资方案不会只局限于一个，往往不 同的企业还会使用不同的筹资渠道，以便达到企业最初的目的。为使筹资 方案的顺利进行，各个企业的会计加强注重计算长期资金的总量一一加权 平均资金成本。努力使加权平均成本的最低化，那么就要在权数和一些资 金成本上付出巨大的牺牲。资本结构存在很大的平稳性，如果实施下去， 要想在短期内做出较大的调整是非常困难的。 （二）财务风险因素 有些企业筹资的目的在于对生产经营规模的扩大和经济效益的提高。 企业的按息还木的筹资负担的增重在企业对资木筹资的扩大化，还有企业 资金利润率和借款利息率存在多变性，因此借款利息率有时高于企业资金 利润率有时低于资金利润率。 耍想实现经营冃标，就要有合理的生产决策和有效的管理模式，在当 今的社会，由于市场无法掌控，各个企业之间存在极大的竞争，不论从哪 个方面都有可能导致管理的不足和一些决策上的错误，因而，企业的资金 利用率就无法达到预计的要求，筹资的困难进一步扩大。财务风险客观存 在，企业不可能消除财务风险，只能采取措施将财务风险对企业的危害降 到最低。充分认识财务风险形成的原因，是采取有效措施的前提。财务风 险的优点主要体现在具有一定的可控性，如在利润分配环节，可以通过合 理调配利润的形式来降低风险。财务风险的缺点主要体现在具有一定的不 确定性，如较大的资本投资项目一般需要数年甚至几十年的时间实行计划 和实施，由于资金数额大，吋间跨度长，投资项目未来报酬是不确定的， 存在较大风险和不确定性。 （三）中小企业与筹资的规模因素 按照有序筹资理论，高盈利的企业有比较多的留存收益，首先利用该 部分留存去满足生产对于资金的需求，内部留存不足以满足时冰会考虑负 债或股权融资，盈利能力高的企业负债比较少。 资金结构有两方面对资本结构有影响：首先，我国的资本结构现状屮 表现出流动负债占总负债比例大，这直接决定了我国企业长期负债水平。 一方面，快速流动的资金，大大减轻了企业资金的需求，尤其是对外部资 金的需要，流动资产与长期资产负债率呈反向关系。另外，对资本结构有 着重人影响的方面还有就是无形资金与有形资金的比值，债权人为了减少 信息不对称风险会偏向于有形资产高的企业，有形资产高的企业也更容易 获得负债融资。 公司规模与资产利润率呈负向关系。因为规模大的公司一般采取