浙江龙盛股份有限公司股权激励方案研究【开题报告】.docVIP

毕业论文开题报告 财务管理 浙江龙盛股份有限公司股权激励方案研究 —、立论依据 ?研究意义、预期目标 研究意义：进入知识经济时代以来，公司的核心竞争力越来越多地体现 在对人力资本的拥有水平和对人力资本潜在价值的开发能力上。从理论上看, 人力资本所有者的“自有性”、使用过程的“自控性”和质量的“不可测量性” 等特征使得传统的、简单的劳动契约无法保证知识型员工尽最大努力自觉工 作，在管理手段上也无法对其进行有效的监督与约束。而股权激励恰恰可以 弥补传统管理方法和激励手段的不足。在管理理念上，它通过员工对股权的 拥有使公司与员工的关系由原来简单的雇佣与交换关系变为平等的合作关 系；在激励与约束的方法上，它通过建立所有者与员工之间在所有权、管理 权、经营收益、公司价值以及事业成就等方面的分享机制，形成所有者、公 司与员工之间的利益共同体；在管理效果上，它变以外部激励为主为以员工 自身的内在激励为主，变以制度性的环境约束为主为以自律性的自我约束为 主。结果必然是有利于充分调整知识型员工的工作积极性，为人力资本潜在 价值的实现创造了无限的空间。分析各因素对股权激励的影响，企业才能更 好的完善股权激励方案。总之股权激励是解决公司治理长期激励机制的一个 行之有效的办法。 预期目标：本文首先介绍股权激励的含义和分类，并通过详细阐述人力 资本理论、委托代理理论等为本文的研究打下理论基础。然后结合浙江龙盛 的股权激励方案，对方案设计中各要素的操作方式和影响的因素进行评价和 分析，为建立和完善我国上市公司股权激励制度提出一些建议，以使我国上 市公司的股权激励制度能够更有效的运行。 ?国内外研究现状 2. 1国外研究现状 在股权激励的理论基础中，人力资本的显著标志是，它既是人自身的一 部分，同时又是一种资本，是未来收入的源泉。对于两种资本的价值，舒尔 茨(1982)指出：“1909-1929年间物质资本对经济增长的贡献儿乎是科技和教 育对经济增长贡献的两倍，但在1929-1957年间，科技和教育对经济增长的贡 献却超过物质资本”。现代企业基本特征是所有权与经营权分离，股东往往不 直接参与企业的经营管理，而是委托专门的经理人员进行管理。Kaplan and Atkinson(1999)表明激励方案的目的是使委托人(股东)和代理人(经理) 具有共同利益。以国外的发展來看，其屮某些学者认为公司规模对于股权激 励有着一定的影响。Smi th和Watts (1992)认为公司越人越需要具有高度才能 的管理层，也应有更高的股权薪酬，所以得出规模越大的公司对股权激励的 选择倾向越大。后来的Core和Guay(1999)通过使用股票市价的对数来代表公 司规模，进行分析后也得岀了类似结果。同吋学者Gaver J和Gaver K(1993) 运用实证分析证明了公司增长机会与管理层股权激励Z间存在一个正相关关 系。随着股权激励方案的发展，学者的研究越加深入。Ilideaki和 Michael (2005)对日本1997年后344家实施股权激励的人公司进行研究，通过 事件研究法和logit模型考察了样本公司实施股权激励的市场效应和影响因 素，结果表明成长性高、财务杠杆低、股权分散的公司更容易实施股权激励, 并且这种措施具有较好的市场效应，能够整合股东和经理人的利益。 关于股权激励与业绩的关系，Jensen和Meckling(1976)的研究屮最早开 始把管理层持股与公司绩效联系起来，并提出了著名的“利益汇聚假说”。他 们认为随着管理者在公众持股公司中持股比例增加，来提高其所有权可以提 高公司绩效。Morck, Shleifer和Vishiny(1988)运用分段回归的方法,通过 对1980年500强企业中371家公司分析发现，管理层持股在0-5%时，与公司 业绩之间呈正相关；介于5-25%时，股权与公司业绩呈负相关；超过25%后， 又呈正相关。Loderer和Martin (1997)对美国1978-1988年发生并购867家 企业为样本进行了实证分析，结果表明管理层持有较大股份并没有改善企业 的业绩。Barnhart和Rosenstein(1998)运用敏感性分析关于董事会构成、 管理层持股与企业业绩的联立方程，他们的研究结论支持了 Morok, Shleifer 和Vishny(1988)的实证结果。 2.2国内研究现状 20世纪90年代初，我国开始逐步引入企业股权激励制度。股权激励在我 国已有二十几年的发展历程，从股份制改造过程中出现的员工持股到经营层 股权激励，再到2002年的管理层收购，一直到如今股权激励的完善与深入。 郝晓东(2006)指出人力资本价值是企业最主要的无形资产，人力资本作为 要素投入，必须同其他资本一样参与企业的利润分配，而人力资本与其所有 者不可分