汽车和汽车零部件行业动态跟踪报告：消费观望情绪浓、下半年有望复苏，品牌洗牌加剧.docxVIP

正文目录 一、 板块年初至今跑输沪深 300 4 二、 受消费信心等影响，4 月汽车销量下滑 5 乘用车—渠道持续去库存、自主份额降幅大 7 重卡总量小幅下跌，物流类卡车占比提升 9 新能源插电混合乘用车份额提升 10 客车新政出台，新能源公交有望迎复苏 11 经销商库存压力仍大、自主品牌尤甚 13 三、 利润降幅或边际改善、盈利能力复苏尚需时日 14 四、 行业重要事项与动态 16 五、 投资建议 17 六、 风险提示 18 图表目录 图表 1 年初至今各板块涨跌幅 单位：% 4 图表 2 汽车板块年初至今涨跌幅 单位：% 4 图表 3 跟踪推荐的汽车股年初至今的表现 单位：% 5 图表 4 主流汽车股年初至今的表现 单位：% 5 图表 5 4 月汽车销售 198 万辆 单位：万辆 6 图表 6 1-4 月汽车销量同比下降 12% 6 图表 7 汽车销量结构：SUV 占比稳定、交叉型车趋于消亡 6 图表 8 主要汽车集团表现各异: 长安集团降幅较大，长城汽车表现突出 单位:万台 6 图表 9 4 月乘用车销售 157 万台 单位：万辆 7 图表 10 4 月乘用车销量同比下降 17.7% 7 图表 11 2019 年 1-4 月乘用车分车型销量 7 图表 12 轿车+SUV 市占率: 自主大幅下降，日系提升明显 8 图表 13 主要汽车上市公司 2019 年 1-4 月销量表现 单位：万辆 8 图表 14 重卡销量 单位：万辆 9 图表 15 物流类重卡占比逐步提升，有望减弱重卡销量波动 9 图表 16 金融机构新增中长期人民币贷款增幅略领先于重卡销量增幅 10 图表 17 2019 年 4 月份新能源汽车销售情况 单位：万辆、% 10 图表 18 新能源汽车月度销量 单位：万辆 11 图表 19 2019 年 1-4 月新能源车销量结构 11 图表 20 客车按功能的销量 单位：万辆 11 图表 21 客车按长度的销量 单位：万辆 11 图表 22 新能源客车按长度的销量 单位：万辆 12 图表 23 新能源在新能源客车中的占比 单位：万辆 12 图表 24 新能源客车 2019 年 1-4 月销量情况 单位：辆 12 图表 25 主要公司在新能源公交车中的占比 13 图表 26 客车出口销量 单位：万辆 13 图表 27 4 月经销商库存系数为 2，是近年来同期高位 14 图表 28 4 月自主与合资库存系数为近年来同期最高 14 图表 29 4 月份库存深度最高的品牌为长安、奇瑞等 14 图表 30 1-4 月汽车工业增加值累计同比下降 0.3% 单位：% 15 图表 31 1-4 月汽车零售总额累计同比下降 3.1% 单位：% 15 图表 32 汽车全行业收入及利润增长情况 15 图表 33 1Q19 重点企业营业收入同比降 7.6% 单位：% 16 图表 34 1Q19 重点企业利税总额同比降 15.9% 单位：% 16 图表 35 盈利预测和估值 18 一、 板块年初至今跑输沪深 300 年初至今汽车整体上涨 11.1%，跑输沪深 300 指数 10.1 个百分点。其中商用车表现亮眼，上涨 33.3%，乘用车板块上涨 2.5%，汽车零部件上涨 11%，汽车销售及服务涨幅为 18.9%。 图表1 年初至今各板块涨跌幅 单位：% 21.211.1 21.2 11.1 50 40 30 20 10 建筑( 建筑(中信) 电力及公用事业… 传媒(中信) 钢铁(中信) 石油石化(中信) 有色金属(中信) 汽车(中信) 银行(中信) 餐饮旅游(中信) 纺织服装(中信) 综合(中信) 商贸零售(中信) 交通运输(中信) 机械(中信) 电力设备(中信) 房地产(中信) 国防军工(中信) 通信(中信) 轻工制造(中信) 基础化工(中信) 煤炭(中信) 电子元器件(中信) 沪深300 医药(中信) 建材(中信) 计算机(中信) 非银行金融(中信) 家电(中信) 食品饮料(中信) 农林牧渔(中信) 资料来源: WIND， 附：最新股价至图表2 汽车板块年初至今涨跌幅 单位：% 33.321.2 33.3 21.2 18.9 11.0 11.1 2.5 35 30 25 20 15 10 5 0 乘用车Ⅱ(中信)汽车零部件Ⅱ(中信) 汽车(中信)汽车销售及服务Ⅱ(中信) 沪深300 商用车(中信) 资料来源: