风电行业2018年年报及2019年一季报综述：风电景气度延续，关注制造环节盈利改善.docxVIP

正文目录 一、新增装机规模增长，消纳持续改善 5 2018 年并网、吊装容量向好 5 发电量同比增长 19.73%，利用小时数提升 5 二、2018 年产业链盈利分化显著 6 行业整体收入增长，盈利略有下滑 6 2018 年各环节盈利分化显著 8 运营商：弃风率下降，运营商业绩改善 8 整机：剔除个别公司，板块业绩小幅增长 10 风塔：2018 年钢材均值维持高位，风塔企业增收不增利 11 其他零部件：原材料价格上行，零部件企业整体业绩下滑 13 三、2019 年一季度风塔及零部件环机盈利显著改善 14 四、2019 年新增装机将延续改善态势 18 风险提示 20 图表目录 图 1： 2018 年新增并网装机 20.59GW 5 图 2： 2018 年累计并网装机 184.26GW 5 图 3： 2018 年新增吊装容量 21.41GW 5 图 4： 2018 年累计吊装容量 209.53GW 5 图 5： 风电发电量同比增长 19.73% 6 图 6： 年利用小时增长至 2095 小时 6 图 7： 2018 年弃风率下降至 7% 6 图 8： 营业收入同比增长 9.44% 7 图 9： 归母净利润同比下降 4.11% 7 图 10： 除运营商外，收入同比增加 4.90% 8 图 11： 除运营商外，归属母公司净利润同比下降 38.13% 8 图 12： 运营商收入同比增加 15.45% 8 图 13： 运营商归属母公司净利润同比增长 19.69% 8 图 14： 2018 年运营商流动比率 9 图 15： 2018 年运营商速动比率 9 图 16： 2018 年运营商资产负债率 9 图 17： 2018 年运营商资产收益率 9 图 18： 2018 年整机收入同比减少 0.24% 10 图 19： 2018 年整机归母净利润同比减少 58% 10 图 20： 整机招标价格企稳 10 图 21： 整机毛利率下降 11 图 22： 风塔制造企业收入同比增长 16.43% 12 图 23： 风塔制造企业归母净利润同比下降 15.13% 12 图 24： 风塔产品毛利率均值下降 12 图 25： 年内钢材价格整体呈上涨态势 13 图 26： 零部件企业收入同比增长 9.09% 14 图 27： 零部件企业归母净利润同比下降 16.28% 14 图 28： 2019Q1 风电上市公司收入同比增长 23.75% 15 图 29： 2019Q1 风电上市公司归属母公司所有者净利润同比增长 9.46% 15 图 30： 2019Q1 风电运营商收入同比增长 6.07% 15 图 31： 2019Q1 风电运营商归属母公司所有者净利润同比减少 0.51% 15 图 32： 2019Q1 剔除风电运营商收入同比增长 42.20% 16 图 33： 2019Q1 剔除风电运营商归属母公司所有者净利润同比增长 97.48% 16 图 34： 2019Q1 整机制造商收入同比增长 71.45% 16 图 35： 2019Q1 整机制造商归属母公司所有者净利润为 0.71 亿元 16 图 36： 2019Q1 风塔制造企业收入同比增长 31.78% 17 图 37： 2019Q1 风塔制造企业归属母公司所有者净利润同比增长 20.14% 17 图 38： 2019Q1 零部件制造企业收入同比增长 40.18% 17 图 39： 2019Q1 零部件制造企业归属母公司所有者净利润同比增长 94.35% 17 表格 1. 川财证券风电行业股票池 24 家企业分类 7 表格 2. 风电运营商 2018 年营收及归属母公司所有者净利润 9 表格 3. 整机制造商 2018 年营收及归属母公司所有者净利润 11 表格 4. 风塔企业 2018 年营收及归属母公司所有者净利润 13 表格 5. 风电运营商 2018 年营收及归属母公司所有者净利润 14 表格 6. 风电行业 2019 年一季度营收及归属母公司所有者净利润情况 17 表格 7. 2018 年、2019 年 1-4 月风电企业涨跌幅排序 19 一、2018 年新增装机规模增长，消纳持续改善 2018 年并网、吊装容量同比正增长 根据能源局与 CWEA 发布的并网及吊装数据，2018 年我国风电新增并网装机20.59GW，同比增长 37%；累计并网容量 184.26GW，同比增长 12.58%。新增吊装容量 21.41G