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中国资本市场医药并购特点与趋势 —— 《21世纪药店》报副总经理陈霖军 报告目录 报告前言3 中国资本市场概况5 医药并购市场概况9 医药并购市场特点15 医药并购的动因与绩效27 医药并购的发展趋势34 结束语48 2 前言 并购就是指企业间的兼并与收购。国际上通常称为Mergers and Acquisitions,简 称为MA 。 兼并，一般是指两家或两家以上公司按法律程序进行的合并，分为吸收兼并 和新设兼并。吸收兼并是指一家公司和另一家公司合并后只以其中一家公司的名 义存在发展。新设合并是指两家或两家以上公司合并，以一个新的法人主体成立 一家新公司，原有两家公司都不保留法人地位。 收购，是一家公司以现金、债券或股票等形式，购买另一家公司的股权或资 产获得该公司的控制权。收购可分为股份收购和资产收购，股份收购按获得的股 权比例又分为控股收购和全面收购。 当前在实际操作过程中由于兼并和收购经常交织在一起同时采用，所以，现 在均不作进一步区分统称为并购。并购的一般形态如表所示： 项目 类型 交易方式 吸收兼并 兼并 1.股权集合 2 、购买 3 、统一合并 新设兼并 股份收购 收购 资产收购 1、现金交易 2 、股票交易 承债收购 3 前言 并购是资本运作最为主要的方式。从世纪初至今，在西方发达国家，并购现 象已有百余年的历史，经历过5次高潮，到目前已经逐步走向成熟，并向更高的 层次发展。 美国辉瑞作为当前全球制药业销售规模最大的企业，1995年在全球的规模仅 排名14位，通过1999年以870亿收购华纳兰勃特，2002年以600亿美元的收购法 玛西亚，辉瑞超过葛兰素与史克成为了当今世界最强大的制药公司。 我国医药行业的并购重组起始于1997年，至今已经历过整整十年。在十年的 并购过程中，并购活动发展迅速、并购金额不断增大，并购方式也日益多样。其 中不乏成功的典范，也有很多失败的教训。 没有资本市场的驱动，中国不可能产生辉瑞这样的制药巨头；没有产生巨头 ，则说明中国资本市场发展还远远不够。 本报告对医药并购十年历程进行回顾性分析与总结，力图从最基本的原始动 机和实证角度深入探讨并购发展的特点和未来趋势。 4 第一部分：中国资本市场医药行业概况 5 一、中国资本市场医药行业概况 1.1 医药类上市公司数量 90 84 ——200710, 80 总数：189家 70 63