课件：经济效益审计十.ppt

1.债券投资效益的审查（2）债券实际收益率的审查 债券实际收益率的本质，就是对债券投资未来现金流入量进行折现计算，并使其现值正好等于债券的购入价格时所用的折现率。 可结合使用试误法和内插法，也可使用简单计算公式计算。 债券投资实际收益率＝[It+(M-P)/n]/[(M+P)/2] （三）投资效益的审查 2.股票投资效益的审查 股票投资的效益评价，一般可通过市盈率来进行。 （1）市盈率可以粗略反映股价的高低。 市盈率=股票市价/每股盈余 股票价格=该股票市盈率×每股盈余 股票价值=行业平均市盈率×每股盈余 审计人员根据证券机构或媒体提供的同类股票过去若干年的平均市盈率和当前的每股盈利，计算出股票的公平价格，用它与股票当前市价比较，可以评价股票投资价格的合理性。 2.股票投资效益的审查（1）市盈率可以粗略反映股价的高低 例如：某公司股票当前市价是30元，每股盈利是3元，行业同类股票平均市盈率是11,则： 股票价值＝3×11＝33（元） 当前市价30元略低于股票价值，说明股价基本正常，有一定的投资价值。 2.股票投资效益的审查 （1）市盈率可以粗略反映股价的高低 股票投资的效益评价，一般可通过市盈率来进行。 （1）市盈率可以粗略反映股价的高低。 市盈率=股票市价/每股盈余 股票价格=该股票市盈率×每股盈余 股票价值=行业平均市盈率×每股盈余 2.股票投资效益的审查 （1）市盈率可以粗略反映股价的高低 审计人员根据证券机构或媒体提供的同类股票过去若干年的平均市盈率和当前的每股盈利，计算出股票的公平价格，用它与股票当前市价比较，可以评价股票投资价格的合理性。 例如：某公司股票当前市价是30元，每股盈利是3元，行业同类股票平均市盈率是11,则： 股票价值＝3×11＝33（元） 当前市价30元略低于股票价值，说明股价基本正常，有一定的投资价值。 2.股票投资效益的审查（2）用市盈率评价股票风险 一般认为，股票的市盈率高，表明投资者对公司的未来充满信任，愿意为1元盈利多付买价，这种股票风险较小。 但当存在不正常因素将股票高价投到不应有高度，市盈率就会很高，一般认为越过20的市盈率是不正常的，投资风险相当高。 过高或过低的市盈率都是不正常的，行业平均市盈率在10—11之间，个别股票的市盈率在5—20之间是较正常的。 审查时不仅要审查市盈率的数值是否正确，更重要的是审查企业对拟投资股票市盈率的长期变化进行分析的数值是否正确。 案例分析 东方公司拟投资一债券,债券发行价格为1030元, 面值为1000元,票面利率为10%,期限为5年,当前市场利率为8%,通过审查分析你认为东方公司是否应进行该项投资。 华光公司原来的资金结构为： 发行年利率10%的债券800万元，发行普通股800万元，每股面值1元，发行价10元，目前价格也为10元。今年期望股利为1元/股，预计以后每年增加股利5%。该企业所得税税率假设为30%，假设发行的各种证券均无筹资费。 该企业现要增资400万元，以扩大生产经营规模，现有如下三个方案可供选择。 案例分析 甲方案：增发400万元债券，因负债增加，投资人风险加大，债券利率增至12%才能发行，预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降至8元/股。 乙方案：发行债券200万元，年利率10%，发行股票20万股，每股发行价10元，预计普通股股利不变。 丙方案：发行股票36.36万股，普通股市价增至11元/股。 通过审查分析,你认为该公司应采用哪个方案。 案例分析 某电机厂决定对某关键零件的制造工艺实行标准控制，估计此项标准化方案每年可带来40000元的节约额。制订和贯彻这项标准的投资需要90000元，标准有效年限为5年。 要求：计算标准化净节约额、投资回收期、标准化经济效益 案例分析 ２．某厂共生产各类零件15种，总产量240000件。自推广标准化工作以来，结合新产品开发项目，淘汰了部分老产品，研制和新开发出了一系列标准件和通用件，在不改变品种总数前提下，增加了标准通用件的品种数目和产量。已知，标准件种数为7，通用件种数为5，产量分别为140000件和80000件。 要求：计算新产品的标难化程度。 案例分析 ３．某厂与某国谈判一项许可证贸易，引进一项材料配方专利。据了解，使用该专利后，工厂的年销售额可达850000美元，扣除成本即有关费用，企业可得销售额18％的利润，专利转让方则可得销售额的6.5%的利润。 试审查，在这种条件下，引进专利能否保证企业、国家获得应得的经济利益。 案例分析 １、（１）标准化净节约额 ＝40000×5—90000＝110000元 （２）投资回收期＝90000／40000＝2.25年 （３）标准化总经济效益系数 ＝40000