煤炭行业：运力瓶颈继续支撑煤价；估值弹性提供操作空间－2012年投资策略.pdf

渐飞研究报告 - 经济转型中的机遇与挑战 Opportunities and Challenges in Economic Transformation 蔡宏宇 Hongyu CAI 中金公司研究部，执行总经理 Executive Director, Research Department, CICC 运力瓶颈继续支撑煤价，估值弹性提供操作空间 Transport Bottlenecks Continue to Support Coal Prices; Volatility Creates Opportunity 蔡宏宇女士于2009 年9 月加入中国国际金融有限公司（中金公司），现任研究部执行总 经理，主持有色和采掘行业的研究。蔡女士带领的小组与中金公司石油小组一起在2010 年 “亚洲货币”中国区能源行业30 家上榜券商的排名中名列第一。蔡女士本人更是，在超过 30 家券商的经济师、策略师和各行业分析师参与的“亚洲货币”2010 年中国区前30 名最佳 分析师的混合排名中，唯一上榜的自然资源行业分析师。在“机构投资者”2010 年中国区 基础原材料行业最佳分析师的评选中，蔡女士也名列前三。 加盟中金公司之前，蔡女士就职于高盛公司纽约总部，担任全球投资研究部副总裁（相 当于高盛亚洲执行董事），并主持南北美洲自然资源行业的研究，覆盖全球最大矿业生产商 的股票及负责全球供需和价格预测。蔡女士的研究及服务获得了公司内外的广泛认可，并在 高盛欧美机构客户的调研中得到众多基金的好评。蔡女士先后就读于清华大学和美国麻省理 工学院，主修金融，投资及地产，获得硕士学位，并持有 CFA （特许金融分析师）及 CAIA （特许另类投资分析师）资格，同时兼任纽约证券分析师协会及全美华人金融协会会员。 Ms. Hongyu Cai, Executive Director of the Research Department, joined China International Capital Corporation (CICC) in September 2009, in charge of the natural resources industry, in particular A/H share coal metals equities research. Ms. Cai’s team, along with CICC’s oil team, ranks No.1 among the Top 30 in Asia Money’s 2010 China Poll for the Energy sector. Ms. Cai herself was also the only resource analyst honored among the Top 30 Best Analysts in Asia Money’s 2010 China Poll, in which all the economists, strategists, and sector analysts from more than 30 brokers participated. In addition, Ms. Cai ranks among the Top 3 in Institutional Investor’s 2010 China Poll for the Best Analysts in the Basic Material Sector. Prior to CICC, Ms. Cai served as Vice President (equivalent to Executive Director in GS Asia) of the Global Investment Research Division with Goldman Sachs in New York ，leading the America’s natural resources industry resear