消费品行业：中国白酒行业首次评级：首选五粮液，强力买入.pdf

2010 年 10 月 28 日 中国：日常消费品 研究报告 中国白酒行业首次评级：首选五粮液，强力买入 增长前景分化：高端白酒前景更乐观 我们预计，随着可支配收入增长、城市化进程加快以及消费者健康意识的增强， 评级和目标价格概要 中国中高端白酒市场将继续增长。另一方面，我们认为中低端/经济型白酒产品的 目标价格  公司名称 股票代码 评级 潜在涨幅 增长将较为缓慢或停滞。我们预测，这种分化趋势将推动中国三大一线白酒品牌 (人民币) 五粮液 买入强力买入 贵州茅台、五粮液和泸州老窖实现增长。 000858.SZ ( )             43.7 17% 贵州茅台 600519.SS 买入         189.2 12% 泸州老窖 000568.SZ 中性             41.3 1% 白酒消费：增长潜力可观 资料来源：高华证券研究 与其他国家相比，中国人均白酒消费量和白酒消费整体产品结构水平都仍然较 零售价走势 低。我们认为白酒消费增长和产品结构改善的潜力可观（目前高端白酒市场规模 以消费量计算的占比仅为 7%，而成熟市场的平均水平为 33% ），意味着总体产 (人民币元/瓶) 52度五粮液 53度茅台 国窖1573 品均价仍有进一步的改善空间。 900