海外巡礼系列之永旺——并购整合成就的商业帝 国.docxVIP

目录索引 一、月度专题：海外巡礼系列之永旺——并购整合成就的商业帝国 5 （一）解构永旺发展：多元化并购联合，缔造零售帝国 6 （二）永旺并购动因：迎接挑战，走向联合 10 （三）并购整合：差别化整合，效率提升，业绩稳健，估值优势明显 14 二、月度投资策略：通胀压力可控，关注低估值可选消费的预期修复 16 三、月度行业数据 19 四、月度聚焦 22 （一）投资策略半年报：寻本溯源，存量市场的突围之道 22 （二）“古法金”迎来风口，新工艺与金价上涨利好黄金饰品销售 22 （三）从悠选家纺专卖店看南极如何顺应阿里趋势 23 风险提示 24 图表索引 图 1：永旺营收增长高峰期对应密集并购期 5 图 2：永旺利润端、资金端健康 5 图 3：永旺发展历程 5 图 4：FY2019 永旺各业务营收贡献占比 7 图 5：FY2019 永旺各业态营业利润贡献占比 7 图 6：走向亚洲，不断扩展的永旺集团（FY2019） 7 图 7：永旺旗下业态覆盖消费者各种场景 9 图 8：2010 年以来永旺毛利及费用率平稳 10 图 9：永旺大型并购与发展方向 10 图 10：日本零售行业市场集中度提升 12 图 11：日本线下零售行业市场规模收缩（十亿美元） 12 图 12：GMS 业态发展 12 图 13：SM 业态发展 12 图 14：Welcia 营收、归