汽车行业：行业贝塔属性浮现，把握汽车行业左侧布局机会，凡是政策皆为过往，所谓未来都是希望.docxVIP

正文目录 一、行业探底尾声，下半年将迎来回暖 3 （一）行业第二增长阶段，差异分化、强者更强 3 （二）上半年销售承压，但是行业已经开始转好 3 （三）预计最早批发于 9 月转正，且后续持续向好 5 （四）排放升级强制去库存后，影响余波仍在 8 二、新能源补贴退坡担忧仍在，政策预期托底，市占率为王时代来临 8 （一）补贴退坡超预期，销量压力较大 8 （二）政策托底，销量在观望期过后有保障 10 （三）全球加码电动车，国内企业不可松懈 12 三、行业未来我们仍有信心，筹码性价比高 15 （一）行业β 属性浮现，把握汽车行业左侧布局机会 15 （二）估值历史低位，龙头弹性较大 15 图表目录 图 1：前 5 月乘用车销量累计同比下滑 15.2% 3 图 2：2018 年 7 月以来批发端同比增速持续为负 4 图 3：19 年 1-4 月促销情况火热 4 图 4：19 年 3、4 月零售端降幅收窄 5 图 5：19 年 1-5 月库存 5 图 6：19 年各月销量同比增速及预测值 6 图 7：18 年 1 月到 19 年 4 月批发端月度销量同比增速 7 图 8：行业周期下行已接近底部，未来四季度有望出现拐点 7 图 9：19 年新能源乘用车补贴变化 9 图 10：近年新能源销量变化情况 9 图