医药行业后“4+7”时代医药投资策略：一半是火焰、一半是海水.pptxVIP

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2019-07-16 发布于北京
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医药行业后“4+7”时代医药投资策略：一半是火焰、一半是海水.pptx

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2;;何为“4+7”集采？医保的战略性购买;;;;“4+7”集采并不会影响中国企业的创新;创新药行业资金来源多元化;仿制药盈利能力下降将驱动价值回归;CROCMO维度：国内创新药行业高度景气;;医药板块年初至今上涨24.5%，申万一级行业排名第9名;2019Q1医药板块收入及利润增速有所放缓，板块差异较大;;当前估值已经具有性价比;;各板块上市条件对比;;科创板生物医药公司介绍;;;;;;，海通证券研究所;跨国药企布局完备，中国引进新药速度加快;近5年最热门赛道：肿瘤、抗病毒、内分泌;;;1、关注大适应症+慢病市场：复宏汉霖利妥昔类似（15亿元）；突破疗法拓展：百济赞布替尼（共50亿元，国内5亿元） 2、血液瘤适应症杂，罕见病多，以B细胞淋巴瘤/白血病为主（每年近9万新发病例） 3、长期用药造就大市场，单人用药费用是乳腺癌2.5倍、肺癌5倍以上 4、影响因素：百济FDA适应症??批，美国销售推进。;;;;推荐广谱肿瘤药，国产突破性创新药;;;;;CROCMO商业模式分析——强者恒强;CRO产业规模和人数呈现较好的相关性，国内龙头单人产出仅为全球龙头的1/3-1/2之间。从全球医药CRO产业发展路径看，销售规模的扩张（无论通过并购、内生）都是伴随着人员扩张，除了特别情况外，公司的销售规模和人员数量是匹配的。全球龙头公司的单人产出基本维持;国内以临床前CRO和CMO为主;;“工程师红利” 是离岸外包最大优势;行业景气度高是在岸外包核心驱动力;CROCMO公司竞争力分析;;;创新器械——赛道选择;零售药店—行业龙头加速增长;零售药店—四大药店门店加速扩张;医疗服务：行业增速稳定，龙头加速增长;;渠道调整一年有余，行业温和复苏;2019年1至5月批签发情况;