锂电隔膜产业制造升级专题研究_干湿法价差持续缩小_头部公司产销率远超中小企业.pdfVIP

[報告吧 [Table_Title] 锂电隔膜产业制造升级专题研究 行 业 研 干湿法价差持续缩小 头部公司产销率 究 挖掘价值 投资成长 / 远超中小企业 基 础 [Table_Rank] 化 中性（维持） 工 2019 年 02 月 14 日 / [Table_Author] 东方财富证券研究所 证 券 [Table_Summary] 证券分析师：卢嘉鹏 研 【投资要点】 证书编号：S1160516060001 究 报 联系人：胡婷 告 ◆ 隔膜干湿法价差不断缩小，湿法涂覆替代干法是必然趋势。干湿法隔 电话：021 膜两种工艺在原理、材料、性能上各有千秋。隔膜的价格自14 年以 来持续快速下降，目前约占电池成本的5%-10%左右。目前干法隔膜的 相对指数表现 [Table_PicQuote] 价格水平在 1-1.5 元/平米，湿法隔膜的价格在2 元/平米，涂覆后的 价格还会在此基础上提高1-2 元/平米左右。在干湿法隔膜价差缩小 9.57% 1.99% 趋势下，湿法+涂覆优于干法路线。湿法替代干法是必然趋势。 -5.59% -13.17% ◆ 隔膜单Gwh 产线投资约0.9亿，产业现状供大于求。我们根据星源材 -20.76%2/12 4/12 6/12 8/12 10/12 12/12 2/12 -28.34% 质“年产 36000 万平方米锂离子电池湿法隔膜项目”测算了单位湿法 隔膜的投产需求，测算出，若按万平米算，湿法隔膜单万平方米的建 设投资约为5.5 万元，若按Gwh 算，单Gwh 隔膜产线总投资在0.9亿 基础化工 沪深300 元左右。其中设备投资占比约68%，厂房基建投资占比约24%，土地 投资占比约 3.4%。预计2020 年全球动力电池隔膜市场空间43.5 亿。 从行业现状看，隔膜产能供给过剩，湿法产能扩产积极。湿法隔膜市 相关研究 [Table_Report] 场集中化趋势明显，干法隔膜市场较为分散。星源材质和恩捷股份分 《18Q4 基金持仓分析：持仓继续回