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2019-07-17 发布于江苏
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報告吧 [Table_Page] 深度分析|证券Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 证券Ⅱ行业行业评级买入前次评级买入财富管理：头部券商新机遇报告日期 2019-01-05 [Table_Summary]  近十余年，财富管理业务是国际大型投行重点布局领域 [Table_PicQuote] 相对市场表现基于佣金自由化后经纪业务的转型探索和迫于金融危机后降杠杆压力，美 8% 国投行开始重点发力财富管理业务。实践表明，财富管理是一项高ROE、 1% 高壁垒、全产业链运营的业务。1 ）利润率高，瑞银、大摩、小摩、美银美 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 -6% 林的财富管理部门近十年的平均利润率分别为 26.0% 、16.0%、17.8%、 14.0%，且财富管理的费率普遍高于资产管理费率；2 ）财富管理业务壁垒 -14% 较高，前期投入较大，顶尖的国际财富管理机构需要花费大量资金进行并 -21% 购、搭建高素质的投顾团队，规模效应明显，中小投行难以弯道超车；3 ） -28% 非银金融沪深300 顶尖投行财富管理业务全产业链运营，高净值客户是珍贵的渠道资源，可为其他业务线条引流。2017 年末，瑞银、大摩、美银美林的财富管理规模均 [Table_Author] 逾2 万亿美元，位列全球前三，小摩、高盛亦跻身全球前十。2017 年，瑞分析师：陈福银、大摩的财富管理业务净收入为156 和168亿美元。 SAC 执证号：S0260517050001  大行经验：做大做强财富管理的核心要素 0755 观察国际大行的经验，财富管理业务有五大核心要素：1 ）并购、整合双管 chenfu@ 分析师：商田齐下，做大AUM ，从海外案例看，并购是最直接的手段；2 ）打造强大的资产配置能力，既有投行类产品，又有资管业务线条的产品，并具有自己的特