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利率市场化对中国寿险业的影响 ll捌羹I麓i羹:蚋l噩羹 利率市场化对 中国寿险业的影响 杨奕兴业银行深圳分行518048 【文章摘要】 在寿险业发展的历程中,利率扮演 了重要的角色,它不仅是人寿保险费率 的厘订基础之一,更是决定寿险资金投 资成败的重要因素.当今,我国经济正 在加快地融入全球经济体系,以利率市 场化为目标的利率体制改革正在逐步推 进,这一改革对我国寿险业的影响是广 泛而又深远.本文试图在这样的大背景 下,分析利率市场化对于我国寿险业的 影响,并对我国寿险公司的应对对策提 出一些建议. 【关键词】 利率市场化;寿险业 一 ,利率变化与寿险业相关分析 利率与寿险的发展息息相关,事实上 它们是相互影响的: (一)利率是人寿保险费率的厘订基础 之.在费率厘订时,保险人通常给出一个 预定利率,被保险人未来领取的保险金就是 按照该预定利率计算的.从我国实际情况来 看,人寿保险赀率与现行银行存款利率大致 呈负相关趋势. (二)我国寿险公司面临的利率风险及 其对资金运用的影响.利率风险通常有三种 表现形式: 1,寿险合同的预定利率高于实际利率 时,会产生利差损.如果市场利率长期低于 保单的预定利率,那么巨额的利差损就会使 一 家原本运作良好的寿险公司出现偿付力不 足的状况,这对我国寿险业的稳定经营相当 不利.从另_-方面角度来看,降息伊始,由 1二寿险公司的预定利率尚未做出调整,从而 人大刺激了居民的保险需求,一旦寿险公司 将预定利率调整之后,其价格上升,又会抑 制居民对保险需求,如此被动,也不利于寿 险公司的稳定发展. 2,当预定利率低于银行利率的情况. 在这种情况下,往往会导致投保人大量投 保,从而使保险人的付现成本增加,不过这 种情况在我国尚不多见. 3,当利率频繁波动时,给寿险公司的 资产配置管理带来巨大的困难,从而威胁寿 险公司的财务稳定性. 二,利率市场化对我国寿险业的影响 利率市场化的推行将给我国寿险业带 来深远的影响,笔者主要从两个方面加以分 析讨论. (一)从积极的方面来看利率市场化对 寿险业的影响.在当前的世界积极形势下, 利率市场化是一个必然的趋势,如果说商品 价格的波动符合价格规律的话.那么,作为 资金的价格一利率,也必然受到供求关系的 影响.利率一旦市场化,对我国寿险业的发 展可谓是一个机遇,具体体现在: l,给寿险投资以更为广阔的发展空问 (1)投资规模的扩大化很难被炒高.在 统一一的管制利率下,银行不能通过利率差别 来区别客户,相当多的资质差的企业难以获 得贷款,利率市场化后,这些企业获得贷款 的可能性大大增加.具体到寿险公司,利率 市场化为日后新兴的保险主体提供了投资机 会,从而推动寿险投资规模的扩大和寿险市 场的活跃. (2)协议存款使寿险投资选择胜更广. 作为寿险公司来讲,尽管投资渠道不断放开, 但银行存款作为一种传统的投资手段,仍然 不可忽视.因为,首先,寿险资金来源中很 大比蘑为责任准备金,这是寿险公司对客户 的负债.这一特点决定了寿险公司必然在乎 投资的稳定性.其二,寿险公司在未来很有 可能面临着高额的给付,同时加上之前巨大 利差损的存在,势必使寿险公司去追求利润 的最大化.因此,寿险公司最为希望的投资 是在稳定状态下尽可能的追求利润最大化. 2,利率市场化的实行有利于寿险公司 根据市场动态及时调整其保单的额定利率. 寿险公司可以在寿险预定利率市场化 之后,适当降低有效合同的预定利率.当然, 这种做法通常会涉及到投保人,被保险人及 受益人的利益.因此,采用这种方法要相当 慎重,要从全局出发,全面衡量. 3,有利于提高寿险公司的偿付能力. 偿付能力是寿险公司总体经营水平的综合反 映.对寿险公司来说,如何将寿险巨额资金 保值增值是重要的大事.保险法修订后, 对保险公司的资金运用限制在不断放宽,寿 险资金的投资渠道也将越来越开阔,在实行 利率市场化后,必将全面激活金融市场各个 主体使之与寿险公司产生互动利益.使寿险 资金更为合理有效地运用,进一步提高寿险 公司的偿付能力. 坝代商业MODERNBUSINESS (二)从消极的咖来看干1】率市场化对 寿险业的影响.如前所述,利率市场化有可 能带来利率的频繁波动.这种波动必然给寿 险财务经营带来不稳定性. 在寿险公司经苻过程『1.…j人等保险 的公共信托}生,保险公司的投资涌动不同程 度地受到监管部门的限制.结果,大多数闭 家的寿险公司的资产,相当大的比例被投放 资本市场,包括债券,抵押等.而寿险公司 来自债券和抵押的收益,对市场利率的波动 极为敏感.如果利率频繁波动,寿险公亩J是 不可能准确地判断出每次的情况,这样会给 寿险公司的资产负债配带来极火的困难. 三,对寿险公司的几点建议 (一)建议寿险公司将前几年出售的预 定利率高的那部分寿险合同