房地产投资信托基金.PPT

中国的REITS发展 中信启航专项资产管理计划 */22 房地产投资信托基金(Real Estate Investment Trusts, REITs) 房地产投资信托基金（REITs） 一、REITs概述 二、国际REITs--以美国为例 三、国内REITs 房地产投资信托基金（REITs）概述 什么是Reits? 简单来说，Reits (Real Estate Investment Trusts,即房地产信托投资基金）是把投资者的小额投资集中在一起，委托专业的管理机构进行管理，投资于特定房地产项目，所获得的利益大部分分配给投资者。投资者购买了在交易所发行的Reits股票，即视为入股。 一、 REITs概述 REITs简介 全球主要REITs市场比较 主要市场 美国 荷兰 比利时 法国 澳大利亚 加拿大 新加坡 香港 日本 成立时间 1960 1969 1995 2003 1971 1993 1999 2003 2000 占全球比重 48% 2% 1% 10% 12% 6% 4% 2% 5% 集合理财工具 否 是 是 否 是 是 是 是 是 上市或不上市 都有 都有 仅有上市 仅有上市 都有 都有 都有 仅有上市 都有 封闭式或开放式 封闭式 封闭式 封闭式 封闭式 封闭式 都有 封闭式 封闭式 封闭式 内部或外部管理 都有 都有 都有 内部 外部 都有 外部 外部 外部 法律结构 公司、信托 公司、信托 公司 公司 信托 信托 公司、信托 信托 公司、信托 最低资本金 无 45万欧元 120万欧元 1500万欧元 无 无 无 无 1亿日元 最少持股人数 100 无 无 无 无 150 无 无 50 房地产投资比例 至少75% 100% 100% 无 至少50% 至少80% 至少70% 至少75% 至少75% 房地产开发 可以 仅限项目投资 需持有至少5年 20%资产上限 有限制 可以 仅限项目投资 不可以 不可以 股息要求 至少90%税前收入 100% 至少80%税前收入 至少80%房租收入 无 无 至少90%税前收入 至少90%税前收入 至少90%税前收入 数据来源：房地产证券化协会（ARES）手册 REITs简介 REITS 投资形式 1 运作方式 2 组织形式 3 基金募集方式 4 权益型 抵押型 混合型 封闭型 运作型 公司型 契约型 私募型 公募型 投资形式 权益型 混合型 作为投资组合的一部分对房地产进行运营 从事经营活动 投资并拥有所有权 部分从事抵押贷款的服务 基金管理人作为受托人 介于权益型与抵押型REITs 之间 收益主要来源于是房地产贷款的利息 抵押型 投资房地产抵押贷款或抵押支持证券 稳定性强 市场占比10% 更好的长期投资回报与更大的流动性 一、 REITs概述 组织形式 公司型 契约型 区别 以《公司法》为依据发行 REITs 股份 独立的法人资格 股份持有人为股东 非独立法人 基金管理人作为受托人 以信托契约成立为依据发行受益凭证 法律依据与运营的方式不同 灵活性强 一、 REITs概述 运作方式 封闭型 开放型 证券交易所上市流通 不得任意追加发行新增的股份 股份持有人为股东 可随时追加发行新的股份 投资者可随时买入，也可随时赎回 一、 REITs概述 基金募集方式 公募型 私募型 公开发行 可以进行大量宣传 经过监管机构严格的审批 不允许公开宣传，不上市交易 非公开方式向特定投资者募集资金 区别 投资管理参与程度 法律监管 投资对象 一、 REITs概述 二、国际REITs--以美国为例 美国REITs的投资范围 企业：写字楼、停车场、厂房、工业园区 零售业：超市、商场、购物中心 住宅：公寓、住宅区 旅游业：酒店、度假村 医疗设施：医院、养老院 仓储：工业仓库、个人自助式仓库 特殊类别：林场、电影院、游乐中心、大学公寓 具体公司： 零售业REIT：Simon Property Grou 写字楼REIT：Boston Properties 酒店REIT：Host Hotels Resorts 学生宿舍REIT：American Campus Communities 健康医疗REIT：Ventas 自助式仓储REIT：Public Storage 林业REIT：Weyerhaeuser 通信塔站REIT：American Tower 数据来源：新浪基金研究中心 美国REITs总市值在2011年突破4千亿美元。 美国REITs的历史（续） REITs发展 公司规模也从小盘股为主变为中大盘股。 数据来源：美国房地产信托协会（NAREIT） 美国REITs的投资者分布 REITs发展 数据来源：ING