汽车行业：重视行业轮动下的汽车配置机会.pdfVIP

行业报告 | 行业点评 汽车 证券研究报告 2019 年03 月06 日 投资评级 重视行业轮动下的汽车配置机会 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 1、2019 年以来汽车板块表现明显落后。1 月至今，中信汽车指数跑输沪深 作者 300 指数6 个点，29 个行业中排名22 ；2 月至今，跑输2 个点，29 个行业 邓学 分析师 中排名19。 SAC 执业证书编号：S1110518010001 dengxue@ 2、行业估值仍位于历史底部，低估值滞涨个股较多。乘用车和零部件静态 张程航 分析师 PE 分别13 倍和21 倍不到，以180 家A 股汽车零部件公司为例，PB 1.5 以 SAC 执业证书编号：S1110518070005 下的31 家、PE TTM 20 倍以下的57 家，近1 月涨幅在20%以下的97 家。 zhangchenghang@ 3 、基金持仓仍在低位。汽车行业在基金中持仓占比截至4Q18 末为2.4% ， 行业走势图 是历史低位，远低于过去14 年历史平均的3.5% ，在28 个行业中排14 名， 也是历史低位。从近2 月汽车板块股价表现来看，我们估计基金对汽车行业 汽车 沪深300 低持仓的状态没有发生明显变化。 0% -5% 4 、基本面正迎来拐点。此前我们判断行业景气 2019 年进入拐点，1+2 月 -10% 上险数我们预计持平，批发预计-17% ，终端领先批发，行业继续去库存， -15% 有望在2019 年进一步轻装上阵。基本面逐步回暖将为汽车行业投资提供更 -20% -25% 坚实的基础。 -30% -35% 5、电动化和智能化新兴成长机会。我们预计未来新能源将进入加速增长和 2018-03 2018-07 2018-11 2019-03 渗透阶段，未来8 年CAGR 有望达45% ，高端供应链迎量价齐升。智能化方 资料来源：贝格数据 面，国产产品将迎来放量期。 相关报告 1 《汽车-行业研究周报:科创板落地 建 投资建议： 议关注电动智能板块——汽车行业周