零售行业：8月维持推荐核心组合.docxVIP

一. 行业情况 （一）行业总体情况：6 月社消同比增速大幅回暖至 9.8 ，汽车贡献较大但趋势难以维系 2019 年 6 月份，社会消费品零售总额 3.39 万亿元，同比名义增长 9.8 ；上半年社会消费品零售总额达到 19.52 万亿元，同比名义增长 8.4 （扣除价格因素实际增长 6.7）。其中，1-6 月份食品粮油以及日用品等必选品累计同比增速分别为 10.4和 14.1，维持领先的较高速增长，符合预期，弱周期的优势显现。2019 年上半年实物商品网上零售额为 3.82 万亿元，同比增长 21.6，占社会消费品零售总额的比重为 19.55。上半年必选消费品类表现符合预期，弱 周期的优势显现；端午假期消费与持续十余天的电商 618 年中大促推升 6 月消费零售额上涨。夏季来临，饮料、空调风扇等季节性商品销售额有望抬升；同时青少年群体迎来暑假假期，文娱、旅游等服务体验式消费预期出现上扬。销售额体量占比较高的汽车类商品（占比限额以上28?）6 月同比上升 17.2，较上月大幅提升 15.1 个百分点，一改去年 5 月至今年 4 月同比负增长的不振局面，6 月零售额的回暖符合我们前期对于汽车购置税调整以及国五国六转换期的预判。纵观过去一年单月的社消增速表现，尽管出现波动向下趋势但最终会回归趋于短期均值水平提振回暖，因此对于社消增速的波动不宜过分担忧，消费市场规模仍在持续扩张。 行业