云究竟改变了什 么.docxVIP

敬请阅读末页的重要说明正文目录 敬请阅读末页的重要说明 引言 5 一、云转型先锋的启示 5 1、转型相通之处：产品架构调整先于上云 5 2、Adobe 和 Autodesk 的转型之路 6 3、数据价值探索 8 二、软件企业为什么要 SaaS 化？ 9 1、概念的区分 9 SaaS VS 订阅 9 DCF 和 LTV 10 2、云促进订阅对企业 LTV/CAC 的提升 11 3、从 ROE 角度理解云计算的模式优越性 12 三、云计算重构软件交付方式 13 1、云重构 IT 模式 14 云原生技术 15 软件交付方式的变革 17 2、阿里的中台架构 19 3、云增强客户粘性？ 21 云实际上降低了用户的转换成本 21 生态的价值——协作及用户粘性 23 四、数据及商业智能的价值 25 1、计算机产业的本质 25 2、近期海外三巨头的商业智能并购 26 投资建议 28 附录：P/OCF 估值法 30 图表目录 图 1：Adobe 和 Autodesk 的转型有着类似的发展历程 5 图 2：Adobe 转型发展的不同阶段及股价走势 7 敬请阅读末页的重要说明 图 3：ADSK 转型发展的不同阶段及股价走势 8 敬请阅读末页的重要说明 图 4：Autodesk 全生命周期的软件布局并提升客户数据管理能力 9 图 5：SaaS 是订阅的子集 10 图 6：云计算改善计算机企业商业模式进而提升 ROE 13 图 7：云计算重构软件开发交付方式 14 图 8：传统 IT 模式下单体开发架构和云模式下多进程微服务架构类比对比 15 图 9：传统 IT 架构、虚拟化架构以及容器架构的对比 16 图 10：容器技术的主要特点 16 图 11：微服务架构和传统单体架构的特点对比 17 图 12：云原生技术部署架构图 18 图 13：软件开发交付架构的变迁 18 图 14：阿里中台架构图 19 图 15：中台架构的企业组织形式及 IT 系统架构差别 20 图 16：阿里基于双中台的会员营销解决方案 21 图 17：典型的传统转型和新兴原生 SaaS 软件企业 22 图 18：Salesforce CRM 收入远超传统软件供应商 22 图 19：2013 年至今新兴 SaaS 企业股票涨跌幅（）不逊色于云转型企业 23 图 20：Slack 集成各应用软件实现协同办公 24 图 21：计算机产业发展图谱 25 图 22：Looker 拓展了 Google 的商业智能分析平台 26 图 23：Looker 的数据分析流程 27 图 24：Tableau 助 Salesforce 更有效地分析数据 27 图 25：Blue Talon 强化 Azure 数据应用的安全性 28 图 26：P/OCF 和 P/FCF 的对比 30 敬请阅读末页的重要说明 图 27：OCF 相对净利润调整了对公司业务经营有实质影响的现金项 31 敬请阅读末页的重要说明 图 28：计算机行业历史PEBand 31 图 29：计算机行业历史PBBand 31 表 1：Adobe AI 产品 Sensei 对云业务的赋能 8 表 2：订阅模式可帮助提高企业的 LTV/CAC 11 表 3：不同类型计算机企业利润表结构差异 12 表 4：已上市新兴原生 SaaS 企业估值情况 22 表 5：Slack 具有传统邮件无法比拟的协作功能优势 23 表 6：Slack 带来多部门办公效率的实质提升 24 表 7：海外科技巨头对开源应用集成开发商的收购 25 表 8：海外科技巨头对数据分析公司的收购 26 表 9： Tableau 各产品功能 28 表 10：可比公司估值对比表 29 引言 在之前的云系列专题报告中，我们详细分析了云业务在商业模式上的优越性，指出预收 账款这一财务指标对于云计算公司实际情况的领先表征意义，强调经营性净现金流对云 公司而言有比净利润更关键重要的地位。我们的 P/OCF 估值法为使用便利性做的简化处理虽有瑕疵，但有着比较强的理论和现实基础。 市场已经基本理解和接纳了云计算，在这一篇报告中，我们先从 Adobe 和 Autodesk 这两家云转型成功的企业切入，从软件开发交付架构的角度着重分析“云究竟改变了什么 ？”，藉此，相信也会对目前市场关注的公有私有部署，以及不同云计算公司间的差异性等问题有一定的解答。 一、云转型先锋的启示 一、云转型先锋的启示 1、转型相通之处：产品架构调整先于上云