因子深度研究系列：一致预期因子体系搭建.docxVIP

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2019-09-04 发布于北京
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金融工程深度报告目录一、分析师预期数据概述 3 、各月报告数量对比 3 、年度报告数量对比 3 、月度报告数量对比 4 、股票覆盖度对比 5 、报告发布和入库时间差 7 二、分析师预期因子预测偏度影响因素分析 8 、市值对预测偏离度的影响 8 、行业对预测偏离度的影响 9 、EP_TTM 对预测偏离度的影响 9 、ROA _TTM 对预测偏离度的影响 10 、销售净利率_TTM 对预测偏离度的影响 11 、一个月换手率对预测偏离度的影响 11 、一个月波动率对预测偏离度的影响 12 、时间跨度对预测偏离度的影响 13 、多元回归 13 三、业绩预告和业绩快报数据质量分析 14 、业绩快报数量分布 15 、中信一级行业业绩快报覆盖度 15 、指数成分股业绩快报覆盖度 16 、快报披露领先时间 17 、业绩快报偏差 18 、业绩预告数量分布 18 、中信一级行业业绩预告覆盖度 19 、指数成分股业绩预告覆盖度 20 、预告披露领先时间 20 、业绩预告偏差 21 、结论 21 四、分析师预期因子构建步骤 22 五、分析师预期因子测试效果 23 六、中信建投和朝阳永续算法在一些常用因子上的表现对比 26 七、总结和思考 27 参考文献 28 图表目录图 1：各月报告数量对比 3 图 2：年度报告数量对比 4 图 3：月度报告数量对比 4 图 4：全市场股票覆盖度对比 5 图 5：沪深 300 成分股股票覆盖度对比 6 图 6：中证 500 成分股股票覆盖度对比 6 图 7：朝阳永续报告发布和入库时间差概率分布 7 图 8：市值对预测偏离度的影响 8 图 9：行业对预测偏离度的影响 9 图 10：EP_TTM 对预测偏离度的影响 10 图 11：ROA _TTM 对预测偏离度的影响 10 图 12：销售净利率_TTM 对预测偏离度的影响 11 图 13：一个月换手率对预测偏离度的影响 12 图 14：一个月波动率对预测偏离度的影响 12 图 15：时间跨度对预测偏离度的影响 13 图 16：业绩快报数量分布 15 图 17：中信一级行业业绩快报覆盖度 16 图 18：指数成分股业绩快报覆盖度 17 图 19：快报披露领先时间 17 图 20：业绩快报偏差 18 图 21：业绩预告数量分布 19 图 22：中信一级行业业绩预告覆盖度 19 图 23：指数成分股业绩预告覆盖度 20 图 24：预告披露领先时间 20 图 25：业绩预告偏差 21 图 26：中信建投一致预期算法流程图 22 图 27：中信建投和朝阳永续一致预期算法预测偏离度对比 23 图 28：forecast_or IC 和多空收益分析 24 图 29：forecast_or 多空累计净值图 24 图 30：forecast_tp IC 和多空收益分析 24 图 31：forecast_tp 多空累计净值图 24 图 32：forecast_np IC 和多空收益分析 25 图 33：forecast_np 多空累计净值图 25 图 34：forecast_peg IC 和多空收益分析 25 图 35：forecast_peg 多空累计净值图 25 图 36：ep_rolling IC 和多空收益分析 26 图 37：ep_rolling 多空累计净值图 26 表 1：逐年多元回归T 值 14 表 2：中信建投算法组合超额收益表现 26 表 3：朝阳永续算法组合超额收益表现 27 一、分析师预期数据概述首先我们详细对比 WIND 和朝阳永续 2006 年至今各月、年度、月度录入的分析师预期报告数量变化。另外由于 WIND 分析师预期数据从 2009 年才逐步完善，我们详细对比了 WIND 和朝阳永续分析师数据 2009 年至今在全市场、沪深 300 和中证 500 等不同样本池的覆盖度。最后再统计分析师报告发布和朝阳永续入库的时间差。、各月报告数量对比从各月报告数量对比来看，朝阳永续收录的报告数量明显多于 WIND, WIND 数据开始时间也比较晚，从 2009 年才开始初具规模。另外可以发现朝阳永续其录入报告数量逐步上升并最终稳定在一定的数量，报告数量随月份呈现周期性变化。图 1：各月报告数量对比数据来源：wind、、年度报告数量对比从年度报告数量来看，朝阳永续报告从最初不足 2 万篇增长到最高的近 10 万篇，最近几年基本维持在 7 万篇以上（2019 年由于