美国QE3对中国经济的影响以及应对之策.docVIP

PAGE PAGE 1 美国QE3对中国经济的影响以及应对之策 　　摘要：随着全球经济一体化的不断加深，各国政策之间联动性愈来愈强，美国推出的第三次量化宽松政策对全球以及我国经济产生了深刻的影响。本文首先从QE3对美国的作用效果入手分析其推出该措施的意图所在，然后通过剖析各方面利弊因素得出QE3对我国经济的主要影响，最后提出了我国应对这一事件的对策建议。 　　关键词：QE3作用效果影响分析应对之策 　　2012年9月13日，美国联邦公开市场委员会（FOMC）决定启动QE3。QE3（athirdroundofquantitativeeasing的缩写）指第三次量化宽松政策，即实施新一轮资产购买，是美联储为刺激经济复苏，化解潜在危机而展开的，具体做法是以每个月400亿美元的规模购买机构抵押贷款支持债券。与前两轮不同，这次QE3的特点在于：没有最大规模和操作时限规定，并且目标直指劳动力市场，在经济状况和就业率显著改善之前会一直持续下去，尽管其并未对改善程度进行量化。美联储同时宣布，将超低的联邦基金利率水平至少延续至2015年中期。 　　一、QE3作用效果 　　2008年以来，美国经济在较快走出金融危机后，一直处于复苏乏力和景气低迷的困境中，尤其是失业率持续多年居高不下使美国政府倍感棘手。为解决这一难题，美联储最终出台QE3旨在复苏美国经济，稳定劳动力市场。 　　目前，QE3在美国的作用效果主要有以下几点：第一，拉动长期性投资。长期性投资对利率变动较为敏感，美联储资产购买计划抬高资产价格的意图在于降低长期利率，这将降低投资者的机会成本，从而拉动长期性投资的增加。第二，增加企业扩大生产性投资的动力。QE3的出台在一定程度上会抬高股票价格，使企业变得相对富有，增加投资信心。第三，促进总需求。QE3可以通过增加商业银行可贷资金来增加对工商业的贷款支持，刺激需求。第四，增加出口。QE3会引起美元贬值，改善美国贸易状况，带来出口增加，复苏本国经济。 　　二、QE3对中国经济的影响分析 　　2012年我国通胀有所下降，政策导向由控制通胀转为稳增长，符合十二五规划的发展要求。由于2011年欧债危机恶化所导致的国际金融市场动荡，致使我国出口下滑，经济增速放缓，出现短期大规模资本流出的现象。客观而言，QE3的出台对中国经济的影响利弊兼有。 　　（一）有利影响 　　1.稳定中国出口贸易。美国作为中国最大的出口贸易国，在QE3振兴经济的条件下，拉动内需的同时，刺激本国居民消费，必然对中国低迷的出口现状带来一定的缓解。 　　2.认清国际形势。中国的经济政策制定者应更快的辨别这一经济信号，即美国经济的窘境即使是实施QE3也是作用有限，短期刺激更为明显。因此，要恢复中国经济增速就需要有关部门制定出应对政策以刺激经济，扩大内需。 　　3.扭转中国短期资本流出的现状。QE3的实施会增强美元流动性，在美国经济复苏难以充分吸收的情况下必然部分流出美国，带来全球流动性扩张效应，有助于抑制投机性资金流出我国。 　　（二）不利影响 　　1.稀释美国债务。随着经常项目逆差的不断扩大，美国积累了庞大的债务，中国目前是其最大债权国。美国作为国际货币发行国，其债务的持续膨胀加速了美元的全球流动性。美国共和党副总统候选人保罗?瑞安近期曾评论道，美联储频繁开动印钞机的做法会让美元信誉受损。而现在不只是美元信誉受损，美元贬值带来的直接后果必然是债务缩水，造成中国利益受损。 　　2.推高大宗商品价格，中国面临输入性通胀压力。与前两轮量化宽松政策相同，QE3在增加全球流动性与美元贬值的同时，也最终导致全球范围内大宗商品价格上涨，这与美国最大经济体的角色不无关联。随着国际贸易的发展，大宗商品价格已成为影响我国进出口贸易的重要因素。因而大宗商品价格上涨极有可能提高我国进口成本，推高工业品价格，造成输入性通胀压力。 　　3.带来人民币升值压力。2012年年初由于经常账户顺差下降与资本账户顺差转变为逆差造成了人民币走软，但QE3的实施使资本账户逆差变顺差成为可能，这意味着外汇市场上美元可能重新供过于求，从而推动人民币兑美元升值。 　　三、应对之策 　　综合以上的分析，笔者认为中国应从以下方面应对美国QE3对中国经济的影响： 　　第一，认清中国利益与全球利益的一致性。美国实施QE3显然没有过多考虑其他国家的感受。在全球利益的集合体中，中国只有不断提高综合国力，才能在国际上听到“中国声音”，才能更好的为维护本国及全球利益做出努力。 　　第二，继续适度减持美国国债。外汇储备持有美国国债是市场投资行为，会根据市场状况动态调整。美国国债是美国政府的信用反映，是美国国内和国际机构投资者的重要投资品种。在2011年8月标准普尔公司下调了美国长期主权信用评级后，我国当月减持美国国债规模达365亿美元，创历史新