论民营大炼化的长期投资价值（一）：PTA篇，成本再降VS行业格局.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] /化工 发布时间：2019-11-01 证券研究报告 / 行业深度报告 同步大势 上次评级： 同步大势 论民营大炼化的长期投资价值（一）：PTA 篇——成本再降VS 行业格局恶化，PTA 龙头明年能赚多少钱？ 报告摘要： 历史收益率曲线[Table_PicQuote] [Table_Summary]PTA 连接着石化与化纤两大支柱行业，由于其工艺流程较为简单， 化工 沪深300 产品下游较为单一，其格局变迁被各界研究的较为明晰。然而，对 26% 于目前的PTA 市场以及未来PTA 行情如何演绎，仍有疑点： 17% 8% 1 ）其一，在当前市场集中度如此之高的背景下，PTA 龙头仍在大幅 -1% -10% 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 / / / / / / / / / 1 / / 9 9 9 9 9 9 9 9 9 / 扩产的动机到底在哪里？ 8 8 1 1 1 1 1 1 1 1 1 9 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 2 2 2 2 ）其二，PTA 大规模破产后，格局变差但产能集中度提升，龙头将 会以何种方式影响市场？未来能赚多少钱？ 涨跌幅（% ） 1M 3M 12M 我们通个对于PTA 行业技术的演变与具体项目的分析，对于以上两 [Table_Trend]