2020年汽车行业年度投资策略：轻装向前，拥抱新机遇.docxVIP

目 录 一、汽车板块行情回顾 6 汽车板块年初以来涨幅较小 6 销量：乘用车企稳，货车回暖，新能源汽车承压 7 库存：存货水平持续下降，有望迎来补库存阶段 8 盈利：利润总额数据改善，盈利水平触底回升 9 二、乘用车：销量逐步回暖，智能化加速 10 SUV 细分市场率先改善，乘用车销量有望持续回暖 10 高端 SUV 市场高增长，豪华品牌市场占有率提升 13 智能化加速，车企密集投放 L3 级自动驾驶量产车型 14 三、重卡：国三置换、治超有望支撑高景气度 17 2019 年销量超预期，2020 年高景气度有望延续 17 国三重卡淘汰和超载治理或将支撑重卡销量 18 四、新能源汽车：特斯拉国产化带来新机遇 20 特斯拉上海工厂投产，打开中高端纯电动车市场空间 20 从“油改电”到平台化生产，关注国外纯电动平台进度 22 4.3 国内品牌将进入后补贴时代，市场持续出清 23 五、投资策略 25 六、风险及不确定因素提示 26 图 图 1 年初至今各行业指数涨跌幅（%） 6 图 2 年初至今各子行业涨跌幅（%） 6 图 3 整车板块涨幅前十（%） 6 图 4 汽车零部件板块涨幅前十（%） 6 图 5 汽车销量累计值（万辆） 7 图 6 乘用车销量累计值（万辆） 7 图 7 客车销量累计值（万辆） 7 图 8 货车销量累计值（万辆） 7 图 9 新能源乘用车月销量（万辆） 8 图 10 新能源商用车月销量（万辆） 8 图 11 汽车制造业存货（亿元） 8 图 12 汽车制造业产成品存货（亿元） 8 图 13 汽车制造业营业收入（亿元） 9 图 14 汽车制造业利润总额（亿元） 9 图 15 汽车行业营业总收入（亿元） 9 图 16 汽车行业归母净利润（亿元） 9 图 17 狭义乘用车月度批发销量同比（%） 10 图 18 狭义乘用车月度零售销量同比（%） 10 图 19 轿车、MPV、SUV 月度销量同比（%） 11 图 20 各国别汽车月度销量同比（%） 11 图 21 长城汽车月销量（万辆） 11 图 22 长安汽车月销量（万辆） 11 图 23 上汽集团月销量（万辆） 12 图 24 吉利汽车月销量（万辆） 12 图 25 广汽集团月销量（万辆） 12 图 26 比亚迪月销量（万辆） 12 图 27 30 万以上、30 万以下乘用车月度销量增速（%） 13 图 28 各价格区间细分市场累计销量增速（%） 13 图 29 豪华、主流合资、自主品牌月度销量增速（%） 13 图 30 各品牌细分市场累计销量增速（%） 13 图 31 2019 年 1-10 月豪华品牌销量（万辆） 14 图 32 2019 年 1-10 月豪华车型销量（万辆） 14 图 33 2015-2019 年豪华品牌乘用车销量（万辆） 14 图 34 2015-2019 年豪华品牌乘用车市场占有率（%） 14 图 35 奥迪 A8 自动驾驶系统 17 图 36 特斯拉自动驾驶系统 17 图 37 2017-2019 年重卡月销量（万辆） 18 图 38 2010-2019 年重卡累计销量（万辆） 18 图 39 2017-2019 年主要生产商重卡销量（万辆） 18 图 40 2017-2019 年重卡市场集中度（%） 18 图 41 2015-2019 年特斯拉产量（辆） 20 图 42 2015-2019 年特斯拉交付量（辆） 20 图 43 2018 年美国新能源车型市场占有率（%） 20 图 44 2019 年上半年美国新能源车型市场占有率（%） 20 图 45 2016-2019 年特斯拉各国收入（百万美元） 21 图 46 2015-2019 年特斯拉各项业务收入（百万美元） 21 图 47 大众 MEB 平台 23 图 48 大众 ID.3 23 图 49 2016-2019 年纯电动乘用车补贴标准（万元） 24 图 50 2016-2019 年插混乘用车补贴标准（万元） 24 图 51 乘用车企业平均燃料消耗量实际值（升/100 公里） 24 图 52 乘用车企业新能源汽车正积分（万分） 24 图 53 2015-2019 年纯电动乘用车销量结构（%） 25 图 54 2015-2019 年插混乘用车销量结构（%） 25 表 表 1 促进汽车消费相关政策 10 表 2《智能汽车创新发展战略》战略愿景 15 表 3 各地自动驾驶载人测试牌照颁发时间 15 表 4 具备 L3 级自动驾驶功能的新车型 16 表 5 国内自动驾驶相关产品供应商 17 表 6 各地区国三柴油车报废补贴政策 19 表 7 2019 年各地超载治理政策 19 表 8 特斯拉各车型国内售价 21 表 9 特斯拉产