中国东方教育-投资价值分析报告-集团办学，管理能力，历史品牌.pdfVIP

深度报告 买入 集团办学管理能力强大 历史品牌深入人心 中国东方教育（667.HK） 2019-12-20 星期五 投资要点 目标价： 19.0 港元  品牌效应为长期稳定增长奠定坚实基础： 现 价： 14.7 港元 预计升幅: 29.2% 受益于多年公司荣誉沉淀，东方教育品牌知名度不断提升，已经成为细 分领域的绝对龙头培训机构。口碑推荐及电视营销双管齐下，有效提高 品牌在全中国范围内的认知度，强大的品牌效应为公司未来长期稳定增 重要数据 长奠定坚实基础。 日期 2019-12-19  半封闭式校园管理模式铸造技能英才： 收盘价（港元） 14.7 总股本（百万股） 2,191 由于品牌是职业教育第一核心竞争力，因此公司在办学管理上非常严格。 总市值（百万港元） 32,207 半封闭的校园管理将一批学习能力较弱、纪律性较差的青年培养成才。 净资产（百万元） 5,481 随着近几年就业环境不断严峻，通过公司培养的具备高技能素质的学生 在就业市场上具备较强竞争力，市场对公司的教育服务需求持续存在。 总资产（百万元） 8,922 52 周高低（港元） 17.56/9.60  业务逐渐夯实，净利润回归正常水平： 每股净资产（港元） 2.86 数据来源：Wind 公司未来收入整体增长主要来自平均培训人次和学费增长、新学校利用 率水平提升。特别是随着次新校区利用率水平不断提升，公司 2019 年整 体净利润将得到释放，我们预计未来三年公司净利润年复合增长率为 主要股东 33%，净利润将从20 19 年 7.0 亿增长至 202 1 年 12.4 亿水平。 吴俊保 （34.06%）  首次覆盖给予买入评级, 目标价19.00 港元： 吴伟 （23.32%） 肖国庆 （22.44%） 我们预计公司 2019-2021 年 EPS 分别为 0.32/0.44/0.57 元，当前股价对应 PE 为 41.2/30.1/23.3 倍。公司优质课程设计和严格校园管理成功培育了 相关报告 大量实用性人才，考虑到公司作为中国职业技能教育龙头企业，在市场 上存在一定稀缺性，结合公司未来利润增速，因此给予公司 2020 年 53 倍目标 PE，对应目标价为 19.00 港元，较现价有 29%的上涨空间，首次 覆盖给予“买入”评级。 百万元 2017A 2018A 2019E 20