文灿股份-投资价值分析报告：铝合金压铸，横向并购.pdf

证券研究报告 文灿股份（603348.SH）深度报告 深耕铝合金压铸赛道，横向并购助力全球化 强烈推荐 （首次） 20 19.12.31 现价： 24.34 目标价： 30 股价空间： 23.25%  主营铝合金精密压铸件，形成合理产能布局 公司成立于 1998 年，主要从事汽车铝合金精密压铸件的研发、生产和销售。主 营业务为汽车类压铸件 （营收占比90%）和模具，产品主要应用于中高档汽车 股价走势 的发动机系统、变速箱系统、底盘系统、制动系统、车身结构件及其他汽车 50% 500 零部件。公司总部设在广东省佛山市，并在江苏省南通市、江苏省宜兴市和 40% 天津市设有生产基地，实现了珠三角、长三角、环渤海地区的合理布局。 30% 400  掌握先进压铸技术，配套全球知名一级供应商和整车厂 20% 300 10% 技术方面：公司吸收掌握了现代压铸行业的多种最先进的工艺，掌握高真空压铸 0% 200 技术、层流铸造技术等先进压铸技术。公司开发出了可以替代铸钢的铝合金材 -10% 料及配套压铸技术，并为德国格特拉克供应对耐磨要求特别高的变速箱换挡拨 -20% 100 -30% 鼓。公司掌握车身结构件铝合金材料的制备技术，为特斯拉汽车、蔚来汽车、 -40% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 奔驰汽车供应铝合金车身结构件。客户方面：公司客户包括采埃孚、威伯科、 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 0- 1- 1- 1- 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 9 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 法雷奥、格特拉克等一批全球知名一级汽车零部件供应商，以及大众、通用、奔 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 驰、特斯拉、蔚来、长城汽车