伊利股份-投资价值分析报告-优势品牌活力，跨品发展.pdfVIP

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2020-01-30 发布于广东
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伊利股份-投资价值分析报告-优势品牌活力，跨品发展.pdf

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公司研究 Page 1 证券研究报告—深度报告食品饮料 [Table_StockInfo] 伊利股份(600887) 买入食品合理估值： 36.4-39.0 元昨收盘： 32.88 元（维持评级） 2020 年01 月20 日 [Table_BaseInfo] 深度报告一年该股与上证综指走势比较上证指数伊利股份 1.5 优势品牌活力依然，跨品发展长远可期 1.0 0.5  优势常温品牌持续发力为增长根基 0.0 常温奶为公司增长核心引擎，尼尔森数据显示截止去年 11 月市场份额 J/19 M/19 M/19 J/19 S/19 N/19 39.9%超越蒙牛 10pcts，安慕希、母品牌突破200 亿，金典拉近与特仑苏差距，优酸乳有望破百亿，舒化奶、QQ 星销售有所回暖。未来股票数据安慕希口味营销升级，金典坚守高端品质、引领有机概念，基础白奶总股本/流通(百万股) 19,406/19,406 通过渠道下沉加快渗透，优酸乳、QQ 星、味可滋、植选均针对性开总市值/流通(百万元) 318,063/318,060 展产品升级及市场营销，覆盖多元化消费需求，有望持续贡献增量。上证综指/深圳成指 3,075/ 10,954 12 个月最高/最低(元) 17.60/10.17  低温顺势发展具备改善空间低温市场竞争焦灼，伊利主动调整业务，注重新品开发及渠道调整，虽增速回落但费用平衡、利润端改善，表现优于行业；近期对低温白相关研究报告：奶加大推广力度，匹配消费需求变化趋势，看好公司长远战略布局。《伊利股份-600887-2019 年三季报点评：利润改善明显，强化费用管控》 ——2019-10-31 冷饮延续较强竞争力，高端新品升级带来的明显结构性价格增量。《伊利股份-600887-重大事件快评：新方案兼顾股东利益，激励效果可期》 ——2019-09-09  奶粉渐平稳，跨品类长远可期《伊利股份-600887-2019 年中报点评：收入增速放缓，产品升级控费增利》 ——2019-08-30 奶粉业务2019 年增速回落，行业增长趋平稳，但高端升级趋势显著、《伊利股份-600887-重大事件快评：股权激励国产品牌红利延续，伊利凭借品牌基因和渠道基础，市场份额有望稳落地，聚焦中长期发展》 ——2019-08-07 《伊利股份-600887-2019 年一季报点评：顺利步提升，资源投入效果将逐渐显现。矿泉水、咖啡等跨品类经营仍需实现开门红，产品持续升级》——2019-04-26 时间积累，爆款非朝夕之功，在费用均衡投放下短期业绩贡献预计有限，更看好中长期潜力。  风险提示市场竞争加剧；成本快速上涨；新品类拓展不达预期