酒店财务管理第五章.pptVIP

计算净现值的公式如下： 净现值=Σ现金流入量现值-Σ现金流出量现值 式中 NPV—— 净现值， 　　　　It—— 第t年的现金流入量， 　　　　Ot—— 第t年的现金流出量，r为预定的贴现率，n为投资涉及的年限。 　　净现值还有另外一种表示方式，即特定项目投入使用后的净现金流量，按资金成本或酒店要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资额之后的余额。其计算公式为 式中　 C0—— 初始投资额，即第0年的投资支出， 　　　NCFt—— 第t年的净现金流量。 （1）净现值的计算步骤 1）计算每年的营业净现金流量。 2）计算未来报酬的总现值。 3）用未来报酬的总现值扣除初始投资额，计算投资项目净现值。 （2）应用净现值法存在的缺陷 2．净现值率法 　　定义：净现值率，是投资项目净现值与初始投资额之比。 　　在选择投资方案时，选择净现值率大于0的方案。如果多个投资方案的净现值率都大于0，则选择净现值率最大的方案。 3．内含报酬率法 　　定义：内含报酬率（IRR），又称内部收益率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率，或者说是使投资方案净现值为零的贴现率。 　　用公式表示内含报酬率是满足下面方程式的贴现率： 或 （2）使用内含报酬率的时候存在一些缺陷 三、酒店证券投资 　　证券，主要是指在金融交易中发行的以融资为目的的金融工具，它代表着一定权益或债权，可以在证券市场自由转让，并且能够带来一定的货币收益。 　　证券投资，证券投资是指酒店把资金用于购买股票、债券等金融资产，是间接投资。 （一）债券投资 　　1．概念 　　债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，承诺按照约定时间和利率支付利息，并在到期日偿还本金的一种有价证券。 2．债券投资的优缺点 　　（1）债券投资的优点主要表现在3个方面： 　　第一，债券投资本金安全性高。 　　第二，投资收益比较稳定。 　　第三，很多债券具有很好的变现能力，也可以说有很好的流动性。 　　（2）债券投资的缺点主要有2点： 　　第一，购买力风险较高。 　　第二，债券持有人没有经营管理权。 3．债券投资收益的衡量 　　债券投资的收益可以通过对债券价值和债券到期收益率的计算来衡量。 　　（1）债券的价值债券的价值，也是债券的内在价值，是指持有债券带来的未来现金流入的现值，是在持有期间，每期利息的现值和债券本金的现值之和。 　　债券价值计算的基本公式如下： 式中 P—— 债券价值，　I—— 每年的利息， 　　　M—— 债券的面值， 　　　I—— 折现率，表示当时的市场利率或者投资者要求的必要报酬率，　　　 　　　N—— 表示债券到期前的期限。 　　如果债券每年按照固定利率计算并支付利息，在到期日归还本金，其价值的计算公式为： 式中 i—— 折现率，表示投资者要求的必要报酬率， 　　N—— 债券到期前的期限， 　　T—— 实际支付利息的时间，债券年利息等于债券面值与票面利率的乘积。 第五章 酒店投资管理 一、酒店投资概述 二、酒店项目投资 三、酒店证券投资 四、酒店投资风险 一、酒店投资概述 （一）投资的定义 　　投资是指以收回投入资金并取得收益为目的的资金流出。 （二）投资的意义 （1）投资是实现酒店财务管理目标的基本前提。 （2）投资是酒店发展生产的必要手段。 （3）投资是酒店降低风险的重要方法。 （三）投资的分类 　　1．按照投资时间的长短分类，可将投资分为短期投资和长期投资。 　　2．按照资金投放范围分类，可将投资分为对内投资和对外投资。 　　3．按照与业务经营的关系分类，可将投资分为直接投资和间接投资。 　　4．按照不同投资之间的相互关系分类，可以分为独立投资、互斥投资和相关投资。 二、酒店项目投资 （一）项目投资概述 1．项目投资的特点 （1）投资金额较大。 （2）投资回收时间长。 （3）不容易变现。 2．项目计算期 　　概念：项目计算期是指投资项目从投资建设（建设起点）开始到最终清理（终结点）结束整个过程的全部时间，包括建设期和生产经营期。 项目计算期 3．项目投资应遵循的原则 （1）认真进行市场调查，及时捕捉投资机会，提出投资项目。 （2）建立科学的项目投资决策程序，认真进行投资项目的可行性分析。 （3）及时足额的筹集资金，保证项目投资的资金供应。 （4）认真分析投资风险和投资收益的关系，适当控制投资风险。 4．投资决策的过程 （二）现金流量 1．概念 　　现金流量，在投资决策中是指一个投资项目引起的酒店现金支出和现金收入增加的数量。 2．现金流量的内容 　　从现金流量的定义就可以看出，现金流量包括现金流出量和现金流入量两部分。 3．现金流量的划分 　　在实务中，更加重视按照现金流量发生的时间划分现金流量，通常分为初始现金流量、营业