房地产行业投资价值分析报告：成交土地市场下行，资金面边际改善.pdfVIP

[Table_Page] 投资策略月报|房地产 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 房地产行业 行业评级 买入 前次评级 买入 疫情影响下成交土地市场下行，资金面边际改善 报告日期 2020-02-12 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  政策环境综述：货币与财政政策加大力度。受疫情影响，全国多地要 33% 求暂停线下聚集性活动和暂缓复工开工，一季度经济增速承压，财政 26% 政策和货币政策力度有所加大。货币政策方面，1 月 1 日央行全面降 19% 准0.5 个百分点，释放长期资金约8000 亿元， 2 月3 日央行开展1.2 12% 万亿元公开市场逆回购操作投放资金，确保流动性充足供应，银行体 5% 系整体流动性比去年同期多9000 亿元，7 天期和 14 天期中标利率均 -2% 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 较上次下降 10 个 bp，央行副行长潘功胜在国务院新闻发布会上也提 房地产 沪深300 到，市场预期2 月LPR 下降概率明显增大。财政政策方面，财政部提 前下达2020 年地方政府专项债券新增额度1.29 万亿元，1 月份26 个 [Table_Author] 地区下达了7148 亿元，占总规模的55.4%，同比提高38 个百分点。  成交市场综述：春节前47 城成交同比增长4.2%。根据房管局数据， 整体来看，春节之前，20 年 1 月前23 天47 城成交同比上涨4.2% ， 延续了 19 年12 月的增长趋势，但受春节和疫情影响，20 年1 月整体 成交转负。受疫情影响，不少省市暂停了线下销售或禁止开盘、促销 等聚集性活动，预计2 月成交仍将下行。  土地市场综述：春节与疫情影响下土地供需大幅下滑。根据中指院数 据， 20 年 1 月300 城全类型用地供需受春节和疫情的影响均大幅下 降，其中成交建面同比下滑44%。据证券日报报道，2 月4 日以来， 北京、天津、上海、杭州、重庆等多地暂时叫停了土地出让，涉及土 地总计起始价格超过340 亿元，疫情对土地市场的影响还将继续。 [Table_DocReport]  资金环境综述：首套、二套按揭贷利率继续下滑。1 月35 重点城市首 相关研究： 套、二套房按揭贷利率分别环比下降1bp、2bp ，连续2 个月下降，按 房地产行业:疫情影响仍在持 2020-02-09 揭贷环境边际放松。目前，房地产受疫情影响较为中性，若疫情在 2