永升生活服务-投资价值分析报告-高成长、质量优的物管公司.pdfVIP

[Table_Page] 公司深度研究|消费者服务Ⅱ 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 【广发海外】永升生活服务（01995.HK ） 公司评级 买入 当前价格 8.28 港元 高成长、质量优的物管公司 合理价值 10.46 港元 报告日期 2020-02-19 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据  公司是百强第 14 名的高成长性物业管理公司。公司是背靠旭辉控股集 总股本/流通股本（百万股） 1536.40/1536.40 团的物业管理集团。截至2019 年 6 月末公司在管建筑面积约为 49.0 总市值/流通市值（百万港元） 11246.45/11246.45 百万平方米，合约管理面积86.2 百万平米。公司位列中国指数研究院 一年内最高/最低（港元） 7.32/2.38 2019 中国物业服务百强企业第14 名，2019 中国物业服务百强企业成 30 日日均成交量/成交额（百万） 6.42/42.82 长性第6 位。公司2015-2018 年归母净利润复合增长率为86.1%。 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） 59.13/90.13  公司拥有销售面积蒸蒸日上的旭辉控股集团母公司的支持和较强市场 化拓展能力以及强劲社区增值服务业务，结构改善和规模增加将提升 [Table_PicQuote] 相对市场表现 公司收入规模和盈利能力。公司强大的市场化拓展能力正逐步通过第 三方项目占比提升而验证。同时公司非住宅业务比例提升有望改善公司 204% 161% 在管结构。未来公司将受益于旭辉控股集团销售面积增长 118% （CAGR2016-2019 约 60% ）和在管面积结构变化推动的盈利能力提 75% 升。公司管理质量好，业主满意度高，社区增值服务强劲，有望提供超 33%