丹麦ATP养老金的运行效果研究（一）.pdf

丹丹麦麦ATP养养老老金金的的运运行行效效果果研研究究 （（一一）） 2019年08月26 日 摘摘要要：：丹麦ATP养老金作为第二支柱的缴费型养老保险制度，其主要 目标是 止老年贫困。虽然该制度属于DB型现收现付制 养老金，但 自建立以来一直运行平稳。在保障性方面，基本实现了对人口的全覆盖，且待遇呈现上升趋势；在财务持续方 面，虽然人口老龄化使得制度缴费和待遇之间的缺口逐步加大，但并未出现财务危机，制度收入和结余呈现稳定上升的态 势。丹麦ATP养老金制度之所以较好地运行主要有三个方面的原因：首先，在公共养老金的定位上，ATP养老金选择低水平和 广覆盖，目标是 止老年贫困，而非收入替代；其次，良好的投资管理模式是ATP养老金持续运行的关键，特别是对冲管理 模式和分散化投资模式是制度收入稳定增长的有力保障；第三，发达的私人养老金是ATP养老金稳定运行的有效保障。 关关键键词词：：ATP养老金，保障性，财务持续，投资管理 ① 在福利模式划分上，丹麦归属于 “从摇篮到坟墓”的北欧福利模式。2016年，丹麦福利支出总额为6530亿克朗 ，占当 年GDP比重的33.4%，其中老年和遗属福利支出为4660亿克朗，占总福利支出的71.4%，医疗保障支出为1290亿克朗，占总福 利支出的19.8%。[1]本文之所以将丹麦养老金作为研究对象，主要是基于丹麦养老金模式发展的独特性：首先，丹麦是非缴 费型养老金制度的发源地，非缴费型制度在公共养老金制度的发展变迁过程中承担起主导角色，并影响了缴费型公共养老金 的建立和发展；其次，虽然丹麦属于北欧模式，但相对于其他北欧国家，其养老金制度的公共属性却不甚明显，私人养老金 制度极为发达，2017年私人养老金全部资产占GDP的比重为208.4%，[2]为OECD国家之最；第三，丹麦养老金模式的独特性还 体现在其第二支柱——劳动力市场补充养老金 （Labor-market Supplementary Pension，即ATP养老金）上，北欧国家基本 上都建立了公共的ATP养老金，但丹麦ATP养老金有其独特性，即它是低水平的最低养老金，而非瑞典式的、高水平的收入关 联养老金。此外，本文将通过保障性和持续性两个指标来研究丹麦ATP养老金的运行情况。保障性和持续性是衡量养老金制 度的基础性指标：保障性反映了养老金制度对老年人的保障能力，体现在覆盖面和老年贫困率等方面；持续性反映了养老金 制度的持续发展能力，体现在管理成本、制度收支等方面。通过研究发现，丹麦ATP制度建立至今，基本上实现了对丹麦老 年人口的全覆盖，在老年贫困方面，丹麦65岁及以上老年人的贫困率在整个OECD国家中亦属于最低水平。在制度持续性方 面，丹麦ATP制度中缴费和待遇不关联，虽然人口老龄化对制度带来一定的冲击，但 良好的投资管理模式保证了制度收入来 源，且制度管理费用一直较低，这为丹麦ATP养老金待遇不断提高提供有力保证。 一一、、AATTPP养养老老金金在在丹丹麦麦养养老老保保障障体体系系中中的的定定位位 丹麦是世界上第二个建立法定养老金制度的国家。1891年，丹麦建立的收入调查式非缴费养老金制度，被视为世界养老金的 两大源头之一 （另一源头是德国1889年建立的社会养老保险制度）。丹麦养老金发展模式一度影响了整个北欧地区养老保障 体系的发展，各国都陆续建立起某种类型的非缴费型制度。但在之后的发展中，丹麦又形成了相对独特的制度模式，尤其体 现在缴费型制度的建立上，比如瑞典、挪威和芬兰这三个国家在第二次世界大战后都建立起高水平的、公共的收入关联养老 金，而丹麦却迟迟未建立该制度，作为第二支柱的ATP养老金仅仅与工作时间相关，且规模相对较小，但这并不阻碍丹麦建 立起发达的养老金体系。 （一）丹麦的 “四支柱”养老保障体系 从1891年建立养老金制度至今，丹麦已经形成相对成熟的 “四支柱”养老保障体系 （见表1）。其中，第一支柱是国家养老 金 （Folkepension）；第二支柱是劳动力市场补充养老金 （Labor-market Supplementary Pension，即ATP养老金）；第三 支柱是职业养老金 （Labor-market Pension/Company Pension）；第四支柱是个人储蓄养老金。 表1　丹麦养老保障四支柱 第一支柱 第二支柱