个人账户养老保险制度管理的“账户化”研究——以新加坡、智利和瑞典为借鉴（下）.pdf

个人账户养老保险制度管理的“个人账户养老保险制度管理的 “账户化账户化””研究研究 个人账户养老保险制度管理的个人账户养老保险制度管理的 ““账户化账户化””研究研究 ——以新加坡——以新加坡、、智利和瑞典为借鉴智利和瑞典为借鉴（（下下）） ————以新加坡以新加坡、、智利和瑞典为借鉴智利和瑞典为借鉴 （（下下）） 2018年 10月 24 日 将所有年龄段的年初生存者领取的养老金贴现到退休时点的总贴现值记为 TP，满足 其中 ω是寿命的上限。将所有年龄段的年末去世者获得的遗产贴现到退休时点的总贴现 值记为 TD，则有 由于养老金总贴现值和遗产总贴现值都是年度养老金水平p 的函数，所以记为TP (p)和 TD (p)，根据群体的个人账户养老金收支平衡的原理，下面的等式成立。 10 TP (p)+TD (p) L ·f ·(1+r) 65 55 通过求解上述等式，可以确定年度养老金 p 的水平。假定个人账户的基础记账利率为 4%， 奖励利率为 1%，所以个人账户的总记账利率为 5%，假定个人在 55岁的积累为 200单位， 假定公共基金的划拨比重 α为 50%，也就是有 100单位的资金利息将进入到公共积累中， 利用这些假定条件可以计算出个人每年能够得到的养老金水平为 25.74单位。随着划入到 公共基金的资金比重的增加，作为遗产被继承的部分随之下降，个人每期能够得到的养老 金水平也会增长。当公共基金划拨比重为 80%的时候，养老金的水平提高到26.41单位。 考虑原来的“最低余额制度”，由于没有利率的补贴，所以个人账户的记账利率为 4%，同 样假定个人在 55 岁的时候私人积累为 200单位，个人 65岁退休后，从65 岁到 80岁养老 金共计发放 15年，不考虑养老金的待遇增长率，由此可以计算得到个人的年度养老金水 平为 25.6单位，基本上与“终身入息制度”在公共基金划拨比重为 50%时的养老金水平一 致。 图 2 中显示了当公共基金划拨比重为 50%的时候，个人通过自己的私人退休账户和公共积 累的本金部分所支付的自负养老金、遗产继承的金额和利用公共积累支付的公共养老金在 个人账户制度总支付中的比重，其中自负养老金占比为 64%，遗产支出占比为 6%，公共养 老金支出占比为 30%。 图 2 当公共基金划拨比重 α为 50%时的个人账户总支出的结构分析 从图 3可看出，当 α为20%的时候，养老金水平有所下降，从之前的 25.74单位下降到 24.20单位，但是随着个人私人账户中的比重的提高，最终个人自负的养老金占个人账户 总支付的比重提高到 74%，相比原来增加了 10 个百分点。由于个人私人账户规模的扩大， 所以遗产的支出比重随之增加，遗产支出占个人账户总支出的比重提高到 12%，增加了6 个百分点。由于公共基金的规模缩小，所以公共养老金支出占个人账户总支出的比重下降 到 14%，减少了16个百分点。 图 3 当公共基金划拨比重为 20%时的个人账户总支出的结构分析 通过比较不同公共基金比重下支出结构的变化，表明个人的私人养老金积累规模越大，个 人自负养老金和遗产占总开支的比重越大，公共的养老金支出比重减少，由此导致养老金 水平的下降，所以遗产和养老金水平之间呈现出了替代关系，即可以用于遗产支出的资金 比重越高，个人的养老金水平越低，而整体上该同龄群体的养老金总支出与在退休时点的 养老金总积累是精算收支平衡的。 三、三、智利的个人账户养老金待遇确定智利的个人账户养老金待遇确定 三三、、智利的个人账户养老金待遇确定智利的个人账户养老金待遇确定 智利在 1981 年进行了深刻的养老保险制度改革，用完全积累的个人账户制度取代了之前 运行的现收现付制度⑤ 。其个人账户制度的计发方式有两个大的类别：一个是退休者个人 购买商业人寿保险模式，另一个是具有智利特色的“计划提款”模式。本文重点介绍“计 划提款”模式。这个模式是在保留了个人账户遗产继承权利条件下的另一种