个税递延型商业养老保险的政策效应与优化策略——个人养老金计划的国际比较和上海案例的模拟测算（下）.pdf

个税递延型商业养老保险的政策效应与优化策略 个税递延型商业养老保险的政策效应与优化策略 个税递延型商业养老保险的政策效应与优化策略个税递延型商业养老保险的政策效应与优化策略 ——个人养老金计划的国际比较和上海案例的模——个人养老金计划的国际比较和上海案例的模 ————个人养老金计划的国际比较和上海案例的模个人养老金计划的国际比较和上海案例的模 拟测算（拟测算 （下下）） 拟测算拟测算 （（下下）） 2019年 04月 29 日 （3）对个人福利水平的影响 表 3 显示了在不同收入、年龄、性别和投资收益率情况下，参加个税递延型商业养老保险 对个人福利水平的影响，可以发现： 第一，保费累积值、总税收效用和商业养老金首年替代率均与参保年龄负相关。政府可针 对不同年龄阶段（50/45 岁前或以后）制定不同力度的税收优惠政策，并加强宣传和引导， 以激励年轻人尽早参保。 无法显示链接的图像。该文件可 能已被移动、重命名或删除。请验 证该链接是否指向正确的文件和 位置。 第二，总税收效用与收入水平正相关，但与投资收益率负相关。对于中高收入群体而言， 若一直按最高限额缴费，相同缴费期间和投资收益率下的保费累积值也相同，但边际所得 税率差异使得其在商业养老金缴费和领取阶段获得更多的税收优惠。 第三，在参保年龄、工资收入和投资收益率相同的情况下，女性的商业养老金首年替代率 始终低于男性，且参保年龄越大差距越明显。考虑到长寿风险对女性老年贫困发生率的影 响，提高女性退休年龄、扩大女性参保的缴费来源、鼓励其采用延期终身年金方式领取将 是提高其总税收效用和保障力度的关键。 第四，工资收入（低于缴费限额对应工资）和投资收益率与商业养老金首年替代率正相关。 在相同收入水平下，参保年龄越小则投资收益率对商业养老金首年替代率的提升空间越大 ① 。根据英美等发达国家的实践经验，第三支柱养老金替代率在 10%～20%最为合适。若我 国将目标替代率设为 10%，在领取方式为终身年金的情况下，工资收入为社会平均工资 （7774 元）的男性参保人自 35岁开始连续缴费 25年，也仅能获得 6.03%的商业养老金首 年替代率。因此，适度提高缴费比例对增加中低收入群体养老保障的充足性十分必要；而 对中高收入群体而言，缴费限额的设置和是否允许超额缴费将是影响其个人福利水平的关 键。 （4）对政府税收成本的影响 假设个税递延型商业养老保险市场销售存在乐观、中性和悲观三种情景，即上海市城镇职 工（1 548.22万人）和城乡居民（78.83万人）基本养老保险中的参保率分别为 50%、30% 和 10%。2018 年，首批投保人平均年龄为 40岁，平均缴费水平分别为 600 元、1000 元、 1200元和 1500元，在个税起征点为 3500 元时对应税率分别为 10%、20%、20%和 25%，并 在退休时一次性领取养老金。 从测算结果来看，2018年个税递延型商业养老保险缴费阶段的税收成本占当年财政收入的 比例介于 0.16%～5.06%之间，表明财政负担波动较大。2017年，上海市个人所得税占地 方财政收入的比重仅为 10.42%。若要使实施该政策的税收成本不对当期财政收入产生较大 冲击，将其控制 3%左右较为合理。因此，将缴费限额从 1000元提高到1200元是完全可行 的。而从整个参保周期来看，税收成本净现值明显高于缴费阶段的税收成本，其占当年财 政收入比重在 0.4%～11.0%之间。由于领取阶段 7.5%的所得税率显著低于 20%的投资收益 ② 税率，导致政府的税收成本净现值随着投资收益率增加而增加 。同时，当投资收益率相