第14章产品市场和货币市场3节.pptVIP

31 ⒉双重均衡的数学表达 r ＝ b 1 A － K Ⅱ · b 1 Q IS 曲线函数： LM 曲线函数： r ＝ h 1 (k· Y － ) P M 解出均衡国民收入水平 Y* 和均衡利息率水平 r* ： Y* ＝ h ＋ b· k· K Ⅱ h· K Ⅱ · A ＋ h ＋ b· k· K Ⅱ b· K Ⅱ · P M r* ＝ h ＋ b· k· K Ⅱ h· k· K Ⅱ · A － (1 － h ＋ b· k· K Ⅱ b· k· K Ⅱ )· P M h 1 32 根据不同的利息率和实际收入的组合分为四个不同的调整 区域。 E IS Q r O 图 不同区域内的自动均衡调整 LM Ⅰ Ⅱ Ⅲ Ⅳ 33 二、双重均衡的自动实现 ⒈自动均衡的调整过程 假定最初经济处于 IS 曲 线上的 A 点，这时商品市场处 于均衡状态；但 A 点处于 LM 曲线的左边，货币需求小于 货币供给，这会引起利息率 的下降。将 A 点从 IS 曲线上拉 出来以后，如图中的 B 点所示， 商品市场原有的均衡就被破 坏了。 E IS Q r O 图 自动的均衡调整 LM A C B D 34 B 点上，货币需求小于货币供给，商品市场出现总需 求大于总供给，自动调节力量从 B 点移动到了 LM 曲线上， 如 C 点。这时货币市场达到了均衡状态。 但是 C 点依然在 IS 曲线的左边，总需求仍然大于总供 给，商品市场的自动均衡机制会将 C 点从 LM 曲线上拉出 来，移动到 LM 曲线的右边如 D 点，两个市场又同时处于 非均衡状态。 所不同的是，在 D 点，货币需求大于货币供给，利息 率将上升。这个过程将不断重复，直到最后达到了均衡点 E ，两个市场同时达到均衡。 35 ⒉实际情况下的调整 根据实际情况， 一般认为货币市场比 产品市场更有效率， 货币市场中任何偏离 均衡的状况都会迅速 的得到调整。因此整 个经济的调整总是沿 着 LM 曲线进行的。 E IS Q r O 图 资本市场的迅速调整 LM r* Q* 市级视频公开课《宏观经济学》 第十四章 产品市场和货币市场 的一般均衡 第三节 均衡利率的决定 ? 分析 IS 时，假定 r 已知。果真如此？ NO ！ r 取 决于 …… ？ ? （货币的需求 vs 货币的供给） ? 一、凯恩斯的货币需求理论 ? （为什么需要货币？） ? 凯恩斯： Liquidity Preference ，流动偏好。人 们出于 交易动机 、 预防动机 和 投机动机 ，把 不能生息的、流动性最强的货币保存在手边。 （二）货币需求的分类： ? 1 、交易需求： 为了应付日常交易而对货币产生的需求。 交易需求量取决于： ? （ 1 ）收入与支出的时间间隔：间隔越长，对货币的交 易需求越大。 ? （ 2 ）收入的大小。 ? 预防需求： 为了预防意外支出和收入延迟而对货币产 生的需求。取决于： ? （ 1 ）未来收入与支出的不确定程度； ? （ 2 ）收入的大小。 ? 总结： L1= 交易需求＋预防需求 =L1 （ Y ） =kY ? K —— 货币需求对收入变动的敏感度。 ? 3 、投机需求： ? 含义： 为了抓住购买债券的有利时机而在手边持有一部分货币。 ? 假定： 人们的财富以两种形式存在： 货币、债券 ? 分析过程： 利率高 → 债券价格低 → 买进债券、抛出货币 ? →L2↓ 。反之亦然。 ? 结论 ：投机需求是利率的函数，且是负相关的 。 ? L2= － hr ；其中， h — 货币需求对利率的敏感度 ? 极端情况 ： ? A 、 现行利率过高 → 预期利率只能下降 → 预期债券价格只能上 升 → 用所有货币去买债券 → L2=0 ? B 、 现行利率过低 → 预期利率只能上升 → 预期债券价格只能下 跌 → 抛出所有债券而持有货币 →L2=∞ ，此时出现 “凯恩斯陷阱 ” 利率 债券收益 债券价格 ? 5 凯恩斯使用了简化的假定来分析货币数量与利息率的关 系，把金融资产划分为两类：货币和非货币资产（用债券来 代表），把持有这些债券所得的收益都称为利息。 考察一种具有固定利息的持久性债券的例子。该债券的 票面额为 100 元，每年按 4% 支付利息，则每年将固定支付给 债券持有者 4 元的利息。那么利息率又是怎样影响债券的市 场价格呢？ 市场利息率为 4% 时，债券的市场价格为 100 元；市场利 息率上升为 5% 时， 100 元的资产获得每年 5 元的收益，而面 值 100 元的债券收益只有 4 元，这必将使债券的市场价格下跌。 6 债券的市场价格计算公式： BP ＝ r R 当利率由 4% 上升到 5% ，面值 100 元的债券市场价格 只有 80(4 ÷ 5%) 元。也就是说，会给债券购买者带来 16