广大特材-市场前景和投资研究分析报告-_小而美特钢企业.pdfVIP

证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020 年05 月28 日 黑色金属/钢铁Ⅱ 投资评级：增持 （首次评级） 小而美特钢企业，看好长期发展 当前价格(元) ： 32.96 广大特材(688186) 合理价格区间(元) ： - 钢铁第一股，看好公司长期发展 公司于 2020 年 2 月成功上市 ，是钢铁行业 上市第一股。公 司是特种合金材料行业中少有的具备全产业链生产能力的制造企业，现有 产品集中于齿轮钢、模具钢，技术实力已达世界领先水平，未来计划重点 发展特殊合金 （高温合金等）、特种不锈钢和风电铸件等。短期公司业绩增 长来自于风电抢装、公司产品升级，长期看制造业转型升级及公司新产品 研发，预计公司20-22 年 EPS 分别为 1.05、1.46、1.50 元，首次覆盖给 一年内股价走势图 予 “增持”评级。 (%) (万股) 乘风电行业之东风，订单趋势向好 15 2,805 2019 年5 月21 日 下发《关于完善风电上网电价政策的通知》， 引发风电抢装潮，我们预计风电新增装机容量高峰有望持续至 2021 年。 (1) 2,104 公司既有的齿轮钢、风电主轴，及计划投产的风电铸件等产品均是应用于 (16) 1,403 风电领域，公司有望享受风电行业红利。另公司在 19 年年报中披露已与国 内某大型风电整机厂签署采购合同，总金额预计9 亿元（2019 年公司销售 (32) 701 收入15.9 亿元），因此整体看公司订单情况向好。 (47) 0 19/05 19/08 19/11 20/02 成交量(右轴) 广大特材 高温合金或发力，有望提供业绩增量 沪深300 公司上市募集资金约 3 亿元投向特殊合金材料扩建项目，项目建成后将新 资料来源：Wind 增高温合金产能，并进一步提高公司在特殊合金——特别是高温合金领域 的研发、供货能力。公司目前已获军工、航空航天领域的入场资格，19 年 报告期内，公司在航天用 GH4099 锻板产品上解决了高合金化偏析控制、 晶粒度控制等难题，并应用于某型火箭发动机推进器。高温合金市场空间 较大，我们看好高温合金为公司提供业绩增量。 主动寻求差异化竞争，细分领域巩固市场地位 公司齿轮钢、模具钢产品技术已达到全球领先水平，且均主动寻求差异化 竞争，在细分领域巩固市场地位。在齿轮钢方面，公司在风电领域市占率 近 15% （2018 年），满足全球