南航财务分析 -质量分析.pdf

3.财务分析财务分析 Finance analyse 3.1质量分析 4.1 资产质量分析 4.2 资本结构质量分析 4.3 利润质量分析 4.4 现金流量质量分析 4.1 资产质量分析 固定资产82.79% 非流动资产质量 在建工程11.89% 收益能力？ 战略匹配？ 长期股权投资1.82% 长期股权投资1 82% 风险状况？ 风险状况？ 资产质量 货币资金65.75% 流动资产质量 应收账款9.72% 其他应收款其他应收款88.88%88% 4.1 资产质量分析——非流动资产 （1）固定资产 南航在2014年继续加大融资租赁飞机（30% ） 取得方式分析取得方式分析 缺点缺点：11.交易复杂交易复杂、费用高费用高 2.条款限制多 规模及增速分析 3.退租困难 前期能推动南航快速发展前期能推动南航快速发展，，但后期会带来诸多限但后期会带来诸多限 盈利性分析 制，现行汇率波动大，外币融资租赁所导致的长期 应付款带来的汇兑损益会使利润巨额波动。 国外知名航空业融资租赁占国外知名航空业融资租赁占10%10%左右左右 我们建议加大贷款购机比例，减少融资租赁比例 。 3.2资产质量分析——非流动资产 （1）固定资产 取得方式分析 规模及增速分析 规模最大！占比最高！增长最快！ 经营杠杆较大经营杠杆较大，经营风险较高经营风险较高 盈利性分析 市场景气则表现更好 市场不景气则损失加大 3.2 资产质量分析——非流动资产 （1）固定资产 南航运力的持续投入是否带来收益的同 步增加？ 取得方式分析 2014年运力投放继续快速增长年运力投放继续快速增长，增幅增幅 略超国航，大幅超过东航，但收益水平 规模及增速分析 却表现最好，每收入客公里收益仅下降 1.69%，低于国航和东航超过3%的跌幅