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（行业分析）中国石化 行业季度分析报告 要点提示： 强势分析：生产持续增长，主要石化产品的价格较 2003 年同期有较明显的 增长，产销量继续保持快速增长，石油开采企业因国际原油持续高价，收益 稳定上升。 弱势分析：石油进口继续增加，我国石油价格机制受到国际油价上涨严重挑 战；国内成品油市场受到较大冲击；下游化工企业，原材料成本方面的压力 加大，企业炼化一体化业务有待进一步提高。 机会分析：进入原油供应短缺时期,石化市场将经历重大调整,石化行业的战 略重组以及石化业进入周期性上升将创造新的行业投资机会；石油战略发展 给业内企业尤其是大型上市公司带来较大投资空间；燃料油期货推出将为相 关企业创造期货投资条件。 风险分析：国际油市动荡影响国内即将全面开放的成品油市场，影响下游相 关行业企业成本和内需增长，从而影响企业业绩增长。中国石化产品需求的 快速增长，国内产品的供不应求，部分石化产品自给率相对较低，为经 济进一步发展带来压力。 热点提示：石油价格问题；部分行业投资过热问题；贸易逆差严重；石油 战略转型；润滑油终端市场整合。 正文目录 石化行业基础数据平台 3 一、工业产值 3 二、产品产量 3 三、产品销售收入和利润 3 石化行业经济运行分析 3 一、生产继续增长，石油和化工行业产销平稳 3 （一）石油生产增速放缓，需求大幅增长，价格创历史新高3 （二）石化产品需求旺盛，产量增幅回落，价格增势放缓3 二、石油和化工行业生产稳步增长，经济效益稳速增加 3 （一）产值快速增长3 （二）销售产值平稳增加3 （三）经济效益增速加快3 （四）新产品开发力度不断加大，产品结构得到较大改善3 石化行业主要经济问题概述 3 一、石化扩能走向规模化，部分行业投资过热 3 二、中国与国外石化业水平相比仍有较大差距 3 三、第二阶段排放标准挑战我国炼油工业 3 四、国产润滑油不断扩大高端市场份额，竞争急需规范 3 石化行业发展趋势预测 3 一、需求将继续增加，全球石油化工业走势将更为强劲 3 （一）下半年原油价格将依然持续坚挺3 （二）全球炼厂高负荷运转　国际炼油毛利保持较高水平3 （三）下半年全球化工业走势将更为强劲3 二、下半年中国石油和化工工业仍将保持较快增长 3 （一）石油市场增速回落，进出口贸易仍呈显著逆差3 （二）需求增长强劲，石化业供不应求，总体价格水平向好3 石化行业投资风险与机会分析 3 一、仍处景气周期，2004 年石化行业投资价值提升 3 二、成品油经营将迎来转势之年 3 三、成本控制释放化工投资价值 3 四、中石化整合产业链提升企业投资价值 3 石化行业基础数据平台 一、工业产值 表 1-12004 年 1-6 月全国石油和化学工业产值表 2004 年 6 月产值 同比增长（%） 名称 单位 本月 累计 本月 累计 现价工业总产值 石油和化学工业合计 亿元 2,100.1 11,199.7 38.0 27.4 天然原油和天然气开采 亿元 351.7 1,846.9 33.2 10.8 精炼石油产品的制造 亿元 623.7 3,404.7 50.9 28.0 化学工业 亿元 1,124.7 5,948.1 31.0 30.1 化学矿采选 亿元 7.7 37.8 27.1 27.8 基础化学原料制造