经济复苏边际空间，国内下降，国外犹存-20200604-英大证券-16页.pdfVIP

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2020-07-02 发布于境外
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经济复苏边际空间，国内下降，国外犹存-20200604-英大证券-16页.pdf

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积极管理风险应对市场挑战经济复苏边际空间——国内下降，国外犹存报告日期：2020年06月04 日胡研宏英大证券宏观研究员执业证书编号： S0990113110017 联系电话：188 2526 9825 （微信同）联系邮件：huyanhongydsc@ 《金缕衣》杜秋娘：“花开堪折直须折，莫待无花空折枝。” 报告观点： 1. 复工稳步提高，但潜在空间很小。（1）原油价格和化工品价格持续上涨；黑色系工业品新高。（2）猪肉价格回落后反弹，猪肉供需缺口支撑价格。大豆进口持续增长，贸易协议稳定执行。 2. 货币政策上，流动性平滑为主，而非扩张。原料企业积极复产，中下游企业扩张略微困难，成本高企。居民的再次加杠杆行为应当保持克制。 3. 推荐关注：农产品（猪肉、饲料股)机会；黄金及黄金股投资机会。报告有效期：3 个月 1 积极管理风险应对市场挑战一、全球制造业收缩趋势未变全球经济的情况变化可以从PMI 的表格变迁也更清晰，从大面积的扩张转化为大面积的收缩，其中日本、欧元区、美国的制造业萎缩的更加严重。这就是当前，我们面临的全球经济背景，总需求的萎缩是必然要面对的问题，而不是或然问题，甚至国家之间以邻为壑的政策可能还会有更多，这些风险需要我们谨慎对待。美国: 韩国: 供应管日本: 欧元越印度: 英国: 俄罗巴西: 制造理协会制造区:制南:Markit 制造制造斯:制制造指标名称中国PMI 业 (ISM): 业造业越南制造业业造业业 PMI: 制造业 PMI PMI 业PMI PMI PMI PMI PMI 季调 PMI 2020-05 50.60 43.10 38.40 39.40 41.30 42.