国海证券--利率与流动性周报：月中资金面明显收紧,中短期国开震荡走弱.pdf

2019 年03 月17 日 固定收益研究 研究所 证券分析师： 靳毅 S0350517100001 月中资金面明显收紧，中短期国开震荡走弱 021jiny01@ 联系人 ： 吕剑宇 S0350119010018 021lvjy@ 利率与流动性周报 投资要点：  本周流动性跟踪 受月中税收等因素影响，本周资金价格大幅上升。截至 相关报告 3 月15 日，相较于上周五，银行间质押式回购利率方面，R001 上行 《利率与流动性周报：月初资金利率继续下 66.88BP ，R007 上行59.36BP ，R014 上行42.65BP。存款类质押式回 降，宽松预期助推现券收益率下行》—— 购利率方面，DR001 上行61.13BP ，DR007 上行46.50BP ，DR014 上 2019-03-10 行43.71BP 。SHIBOR 利率全面上行，中长期资金面略有收紧。3 月15 《固定收益信用周报20190310 ）： 日，SHIBOR 隔夜为2.6550 % ，上行60.80 BP；SHIBOR1 周为2.7280% ， 发行利率多数上行，信用利差走阔明显》—— 上行34.00 BP；1 月期SHIBOR 报收2.8100 % ，上行9.80 BP ，3 月期 2019-03-10 SHIBOR 报收2.7990 % ，上行4.40 BP 。 《利率与流动性周报：跨月后资金利率明显下 降，二级市场股债跷跷板效应持续》——  本周一二级市场 本周一级市场共发行42 只利率债，实际发行总额为 2019-03-04 3503.45 亿元，较上周增加 1659.85 亿元；总偿还量 1390.30 亿元，较 《固定收益信用周报20190303 ）： 上周减少944.00 亿元；净融资为2113.15 亿元，净融资较上周增加 发行利率多数上升，期限利差持续走阔》—— 2603.85 亿元。本周1、5 年期国开债招标倍数接近4 倍，更受市场欢迎。 2019-03-03 二级市场方面，本周国债走势震荡，股债跷跷板效应仍存，中短期国开 《利率与流动性周报：短期资金面有所收紧， 收益率震荡中上行。截至3 月15 日，1 年期国债收益率为2.4632 % ， 利率债收益率普遍上行》——2019-02-24 较上周五（3 月8 日）上行1.29BP；10 年期国债收益率报3.1376 %， 下行0.47BP。1 年期国开债收益率为2.6110 % ，较上周五上行10.29BP； 10 年期国开债收益率报3.6231 %，上行3.01BP。  风险提示