国金证券--汽车上游资源行业周报：零售疲软促美结束缩表,锂钴存交易性机会.pdf

2019 年 2 月 18 日 证券研究报告 新能源汽车研究中心 汽车上游资源行业研究 买入 （维持评级 ） 行业研究周报 ) 市场数据(人民币） 零售疲软促美结束缩表，锂钴存交易性机会 市场优化平均市盈率 18.90 国金汽车上游资源（钴锂锰 1348.29 投资建议 镍铟）指数  美国 12 月零售销售数据不佳或坚定美联储提前结束缩表的决心；近期电动 沪深300 指数 3338.71 车产销量靓丽，补贴政策存在上修的可能性，且筹码结构良好，锂钴板块 上证指数 2682.39 有望继续取得相对收益。推荐黄金、钴锂板块，相关标的：山东黄金、华 深证成指 8125.63 友钴业、天齐锂业。 中小板综指 8051.48 行业点评  黄金：美国消费市场数据不佳或坚定美联储提前结束缩表。本周伦敦金价 2359 上涨 0.53%至 1320.93 美元/盎司。美国 12 月零售销售环比- 1.2%，不及 2171 预期。我们认为美国经济下行压力超过市场此前的预期，零售销售数据不 1983 佳或将坚定美联储提前结束缩表的决心，甚至进入降息周期。维持黄金板 1795 块买入评级，推荐标的：山东黄金。 1607 1418  钴：交易性机会，国内外价格加速探底。本周 MB 标准级钴报价 17(-0.7)- 1230 19.3(-0.45)美元/磅，合金钴报价 15.9(- 1.4)- 17.95(-1.55)美元/磅。据上海 2 2 2 2 有色网报价，本周国内硫酸钴价格下跌 2.21%至 6.65 万/吨，四氧化三钴 2 2 2 2 2 5 8 1 0 0 0 1 价格下跌2.13%至23 万/吨，电解钴价格下跌 1.53%至32.25 万/吨。近期 8 8 8 8 1 1 1 1 海外 mb 价格加速下跌，源于海外大矿山二季度加大销售力度的策略。据 我们测算中小矿山制成的精炼品的现金成本或在 22 万/吨附近，手抓矿成 国金行业 沪深300 本线在 18-20 万/吨附近，大矿山成本在 20 万以下。大矿山联手贸易商， 希望降价至中小矿山及手抓矿现金成本附近，进而抢夺市场份额。二季度 初国内钴价或下行至 20-22 万/吨。板块方面，近期电动车产销量靓丽，补 相关报告 贴政策存在上修的可能性，且筹码结构良好，有望继续取得相对收益。上