国金证券--汇川技术：并购打造电梯行业综合解决方案供应商.pdf

2019 年 03 月 21 日 证券研究报告 新能源与汽车研究中心 汇川技术 (300124.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：26.23 元 并购打造电梯行业综合解决方案供应商 市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 1,354.94 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 43,651.04 项目 2016 2017 2018E 2019E 2020E 年内股价最高最低(元) 35.31/19.98 摊薄每股收益(元) 0.579 0.637 0.701 0.874 1.076 沪深300 指数 3835.44 每股净资产(元) 2.84 3.26 3.80 4.42 5.15 每股经营性现金流(元) 0.25 0.30 0.54 0.61 0.68 市盈率(倍) 35.14 45.58 28.73 23.06 18.72 净利润增长率(%) 15.14% 13.76% 10.04% 24.63% 23.19% 人民币(元) 成交金额(百万元) 净资产收益率(%) 19.76% 19.54% 18.47% 19.77% 20.88% 35.31 1000 总股本(百万股) 1,610.53 1,665.11 1,664.16 1,664.16 1,664.16 800 来源：公司年报、国金证券研究所 30.2 600 事件 400  公司发布公告，拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海贝思特电气有限 25.09 200 公司的股权，拟先以支付现金方式购买标的公司51%股权，再以发行股份方 19.98 0 式购买标的公司49%股权，标的公司评估基准日拟定为2018 年 12 月31 日 1 1 1 1 2 2 2 2 3 6 9 2 经营分析 0 0 0 1 8 8 8 8 1 1 1 1  标的大致介绍：贝思特电气是一家电梯电气部件公司，主营人机界面、井道 成交金额 汇川技术 电气、门机系统、线束线缆、控制系统等多类型产品。下属上海贝思特门机 国金行业 沪深300 有限公司等 9 家全资子公司和上海默贝特电梯技术有限公司（汇川技术和贝 思特各持股 50%）。其中按钮、操纵盘、显示器等人机界面体系产品在设计 相关报告