国海证券--中航飞机动态点评：军民市场前景广阔,公司长期价值凸显.pdf

2019 年02 月15 日 公司研究 评级：增持 （维持） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 军民市场前景广阔，公司长期价值凸显 0755 联系人 ： 苏立赞 S0350117080021 ——中航飞机 （000768 ）动态点评 联系人 ： 邹刚 S0350117090025 zoug@ 最近一年走势 投资要点： 中航飞机 沪深300 0.6000 0.5000  部队战斗力倍增器，新型号加速需求释放。运输机作为军力投递和 0.4000 0.3000 部署的重要工具和特种作战平台，是现代战争中部队战斗力的倍增 0.2000 0.1000 器，美国拥有C-5、C-17、C-130 等型号运输机 953 架；当前我国 0.0000 -0.1000 军队处于战略转型的关键时期，远程兵力投送和空中特种机型还属于 -0.2000 -0.3000 短板，仅拥有运输机 185 架，大中型飞机装备是当前需要重点发展 -0.4000 的领域之一。在运-20 稳步增长，加油型号加快研制的背景下，部队 需求有望加速释放。 相对沪深300 表现  民机产业加速发展，未来成长空间广阔。随着我国经济体量的增长， 表现 1M 3M 12M 我国已经成为市场上最大的航空运输市场之一，2018 年我国共引进 中航飞机 6.3 -1.5 13.0 飞机426 架，机队总规模达到3615 架。与此同时，我国国产民机正 沪深300 8.8 4.9 -14.2 加速发展，新舟系列和ARJ-21 市场份额快速增长，至2018 年底合 计占据支线客机20%的市场份额；2019 年C919 将有多架新机投入 市场数据 2019-02-14 试飞试验。公司作为我国中大型飞机的龙头，在引入投资加快新舟系 当前价格（元） 14.89 列发展的同时，也核心参与C919 和ARJ-21 的生产，有望充分受益 52 周价格区间（元） 13.15 - 20.17 国产民机发展，未来成长空间广阔。 总市值（百万） 41225.13 流通市值（百万） 41224.87  盈利预测和投资评级：维持增持评级。公司作为我国大中型飞机龙 总股本（万股） 276864.51 头，军机方面，受益军队转型发展对远程兵力投送和空中特种作战需 流通股（万股） 276862.80