国海证券--中直股份事件点评：军民需求向好,直升机龙头加速成长.pdf

2019 年03 月21 日 公司研究 评级：买入 （上调） 研究所 证券分析师： 谭倩 S0350512090002 0755 军民需求向好，直升机龙头加速成长 联系人 ： 苏立赞 S0350117080021 ——中直股份 （600038 ）事件点评 联系人 ： 邹刚 S0350117090025 zoug@ 最近一年走势 事件： 中直股份 沪深300 0.3000 中直股份发布2018 年年报：报告期内公司实现营业收入130.66 亿元， 0.2000 同比增长 8.44%；归属于母公司所有者的净利润 5.10 亿元，同比增长 0.1000 12.07%。 0.0000 -0.1000 -0.2000 投资要点： -0.3000  我国直升机龙头，业绩稳步增长。公司是我国直升机龙头，在军民 领域市场地位稳固。随着新型号、新产品的研制推进，公司产品谱系 相对沪深300 表现 进一步丰富，2018 年公司实现一机首飞、一机论证和两机取证。在 表现 1M 3M 12M 竞争实力不断提升的同时，公司2018 年业绩稳步增长，营业收入同 中直股份 3.2 15.8 10.4 比增长8.44%，归母净利润同比增长12.07%。 沪深300 11.4 26.6 -5.6  空中突击骨干装备，陆军建设需求释放。当前我国陆军正加速由区 市场数据 2019-03-20 域防卫向全域机动转型，以陆军航空兵为代表的空中突击力量成为当 当前价格（元） 45.75 前的建设重点。在陆航部队规模扩大的同时，随着新型通用型直升机 52 周价格区间（元） 32.63 - 52.70 直-20 的定型，陆航部队对直升机的需求有望加速释放。公司 2018 总市值（百万） 26968.56 年底合同负债为58 亿元，相较于期初余额大幅增长26% ，彰显需求 流通市值（百万） 26968.56 向好。 总股本（万股） 58947.67 流通股（万股） 58947.67  低空空域有序开放，民用直升机前景广阔。通用航空具有机动灵活、 日均成交额（百万） 241.07 快速高效等特点，广泛服务于工业、交通、娱乐、农业等多个领域， 近一月换手（% ） 25.28 具有广阔的发展前景。受制于低空空域的管制，我国当前通用航空发 展水平仍然较低，相较于十三五的发展规划目标仍有