新时代证券--西王食品中小盘信息更新：Kerr剩余股权收购持续推进,增资发力国内市场.pdf

2019 年03 月22 日 西王食品（000639.SZ ） 中小盘研究 Kerr 剩余股权收购持续推进，增资发力国内市场 ——中小盘信息更新 伐谋- 中小盘信息更新 孙金钜（分析师） 任浪（分析师） 强烈推荐 （维持评级） 021 021232 sunjinju@ renlang@ 证书编号：S0280518010002 证书编号：S0280518010003 市场数据 时间 2019.03.22  事件：Kerr5%股份完成交割，增资北京奥威特3 亿元 收盘价(元)： 9.52 2019 年3 月22 日，公司公告完成了Kerr5%股份的交割；2019 年3 月11 日， 一年最低/最高(元)： 6.2/17.47 公司公告和春华对北京奥威特增资3 亿元，其中公司增资2.4 亿元。Kerr 剩 总股本(亿股)： 7.71 余股权交割按计划推进，增资奥威特发力保健品国内市场。北京奥威特负责 总市值(亿元)： 73.4 Kerr 产品在中国的销售，此次增资意味着公司运动保健品在国内渠道将发 流通股本(亿股)： 7.71 力。Kerr 的王牌产品正在逐步引入国内市场，并且随着线下独有产品型号的 流通市值(亿元)： 73.4 近3 月换手率： 61.13% 推出，线下渠道将开始发力，与知名健身房一兆韦德的战略合作也将大力推 进。海外市场复苏，国内市场渠道开始发力，公司有望借助“海外品牌+ 国 内渠道”模式实现国内运动保健新龙头的崛起。我们预计公司2018-2020 年 相关报告 归母净利润分别为4.57/5.33/6.38 亿元，对应EPS 为0.59/0.69/0.83 元，当前 《运动保健新龙头，大健康航母扬帆起 航》2019-02-17 股价对应2018-2020 年PE 为16.1/ 13.8/ 11.5 倍，维持 “强烈推荐”评级。  Kerr 剩余股权交割按计划推进，增资北京奥特维发力国内市场渠道 2016 年公司联合春华收购了Kerr 的80%股权，并且约定上市公司在收购完 成后的三年内分别按照5%、5%、10%的节奏收购剩余的20%股权，此次5% 股权的交割是第一期。Kerr 剩余股权的收购在原有方案中已有约定，公司对 Kerr 已是按最终的80%股份并表，此次交割不会影响合并利润表。Kerr 目前 国内的主力品牌只有MuscleTech ，且主要在线上销售。Hydroxycut 及Purely Inspired 正处于“蓝帽子”的审核过程中，Six Star 已经引入国内，泛专业化 中小盘研究团队 的RTD （即饮）产品正在研发推出。随着越来越多王牌产品的引入，以及线 孙金钜（分析师）：021 下渠道独有产品型号的推出，