新时代证券--比亚迪年报点评：2019Q1业绩将大幅提升,延续强劲产品周期.pdf

2019 年03 月28 日 比亚迪（002594.SZ ）汽车/汽车整车 2019Q1 业绩将大幅提升，延续强劲产品周期 ——比亚迪年报点评 年报点评报告 开文明（分析师） 孟可（联系人） 强烈推荐 （维持评级） 021 证书编号：S0280118090006 kaiwenming@ 证书编号：S0280517100002 市场数据 时间 2019.03.27  2018 年公司业绩符合预期，实现归母净利润27.80 亿元 收盘价(元)： 54.71 公司发布2018 年年报：2018 全年实现营业收入1,300.55 亿元（YOY+22.79% ）， 一年最低/最高(元)： 36.73/59.1 归母净利润 27.80 亿元（YOY-31.63% ），扣非后归母净利润 5.86 亿元 总股本(亿股)： 18.13 （YOY-80.39% ）；其中，四季度单季实现收入4 10.73 亿元（YOY+28.43% ）， 总市值(亿元)： 991.97 归母净利润12.53 亿元（YOY-1.72% ）。考虑到新能源汽车业务较2018 年同 流通股本(亿股)： 11.42 期实现强劲增长，公司预计 2019 年一季度净利润为 7 亿元-9 亿元，同比增 流通市值(亿元)： 624.91 近3 月换手率： 70.83% 长583.39%-778.65%。我们认为，公司作为新能源汽车产业的全球龙头企业， 将持续受益于产业红利，新产品周期将带动品牌提升和销量增长驱动的规模 股价一年走势 效应。我们预计公司2019-202 1 年归母净利润为 32.24/42.71/53.22 亿元，对 应EPS 为1.18/ 1.57/ 1.95 元，维持“强烈推荐”评级。 1% -4% -9%  2019 年多款新车型上市，产品周期保持强劲 -14% -19% 2018 年全年比亚迪实现汽车总销量520,687 辆，同比增长45.16% 。其中，新 -24% -29% 能源汽车全年销量累计247,811 辆，超过特斯拉2018 年24.52 万辆的交付量， -34% 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 同比增长118.01%，位居全球第一。根据GGII 数据，2019 年 1 月公司新能