新时代证券--赣锋锂业年报点评：净利润同比下滑,全球布局持续进行.pdf

2019 年03 月28 日 赣锋锂业（002460.SZ ）有色金属/稀有金属 净利润同比下滑，全球布局持续进行 ——赣锋锂业年报点评 年报点评报告 开文明（分析师） 孟可（联系人） 推荐 （维持评级） 021 mengke@ kaiwenming@ 证书编号：S0280118090006 证书编号：S0280517100002 市场数据 时间 2019.03.28  2018 年公司业绩有所下滑，实现归母净利润12.23 亿元（YOY-16.73% ） 收盘价(元)： 26.71 公司发布2018 年年报：2018 全年实现营业收入50.04 亿元（YOY+ 14.15% ）， 一年最低/最高(元)： 19.21/81.5 归母净利润 12.23 亿元（YOY-16.73% ），扣非后归母净利润 12.56 亿元 总股本(亿股)： 11.15 （YOY+5.19% ）；其中，四季度单季实现收入14.10 亿元（YOY-8.50% ），归 总市值(亿元)： 297.79 母净利润 1.17 亿元（YOY-74.92% ）。公司于2018 年进行了会计政策变更后， 流通股本(亿股)： 8.01 权益工具分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，由于股 流通市值(亿元)： 213.83 近3 月换手率： 288.84% 价的下跌，2018 年公允价值变动损益为-2.20 亿元。我们认为，公司作为第 一梯队的锂产品提供商，通过参股和合作方式保障稳定的上游资源供应，有 股价一年走势 望持续受益于新能源行业发展。我们预计公司 2019-202 1 年归母净利润为 0% 15.05/ 16.68/ 19.82 亿元，对应EPS 为1.14/ 1.27/ 1.51 元，维持“推荐”评级。 -9% -18%  锂化合物产能不断扩张，海外投资抵抗周期波动 -27% -36% -45% 公司在新余基础锂厂投资建设的年产2 万吨单水氢氧化锂生产线和在江西省 2018/03 2018/06 2018/09 2018/12 2019/03 -54% 宁都县建设的年产1.75 万吨电池级碳酸锂生产线于2018 年顺利投产，公司 -63% 正在新余基础锂厂建设一条年产 2.5 万吨电池级氢氧化锂生产线，计划于