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货币政策论文：基于企业投资行为的货币政策微观基础研究 【中文摘要】2010 年下半年以来,CPI 持续走高,2011 3 月份 CPI 同比上涨 5.4%,创 32 个月来的新高。为了稳定币值,克服 CPI 偏 高的问题,中央银行由适度宽松转变为稳健的货币政策。中央银行采 取上调存款准备金率来实现对货币的收紧效果。而中央银行的货币政 策操作是否能达到既定的目标,需要通过企业、消费者等微观主体的 决策行为来实现,因此本文研究主旨是在既定货币政策框架下,企业 基于利润最大化而做出的投资决策行为对货币政策最终效果的影响。 本文在对已有文献进行梳理的基础上,总结了企业投资行为理论和企 业投资行为决策的影响因素,并在此基础上建立了货币政策传导中的 企业投资行为模型。接着,运用完全信息静态博弈方法分析了在中央 银行和企业都追求自身目标最大化基础上,二者是如何实现博弈均衡 的。为了考察中国企业投资行为在货币政策传导中的作用,本文采用 中国 2004 1 季度至 2010 4 季度的数据,使用五变量 VAR 模型实 证检验了企业投资行为变化对货币政策有效性的作用机制。实证结果 发现企业投资对利率的敏感度不高,而且企业投资与利率是同向变动 的;企业投资