医药企业反向收购上市的绩效研究——以延安必康反向收购九九久为例.pdfVIP

摘 要 随着我国资本市场的快速发展，市场竞争越来越激烈。企业作为市场主体， 希望通过上市寻求新的融资渠道，并进一步扩大企业规模以便抢占市场份额。反 向收购作为一种上市方式，具有时间短、成本低等特点，成为众多非上市公司更 倾向选择的途径。反向收购上市是指非上市公司通过股权收购等形式，作为借壳 方取得上市公司控制权，进而达到上市的目的。通过这一行为，企业不但能实现 快速上市解决资金短缺的问题，同时也可以实现资源的优化配置，保证资金的快 速扩张，实现企业的战略发展目标。然而，通过反向收购上市后的企业仍存在交 易效益不如预期、整合效果不佳、业绩低于目标期望等一系列问题。因此，对于 反向收购上市后绩效水平的研究具有其重要意义。 自2013 年以来，越来越多的医药企业以反向收购上市方式涌入资本市场， 尤其在2015 年更是出现了一波医药企业上市的高潮，这一现象与医药行业现状 有密切的联系。人口老龄化现象和生活水平的提高促使医疗支出不断增加，推进 了我国医药行业的发展，我国医药行业增速显著，市场规模更是位居世界第二。 但与增长速度相比，我国医药行业中企业数量众多且规模偏小，高额的研发支出 与同业竞争激烈等现象制约了行业的壮大。为了实现自身发展避免被市场淘汰， 越来越多的医药企业为获得资本助力寻求上市，而门槛较低的反向收购成为了优 选。 本文首先采用文献研究法对反向收购上市相关理论概念进行阐述，结合医药 行业反向收购现状，对医药行业反向收购上市的共同交易特点及绩效表现进行总 结。其次，以延安必康成功上市作为案例，具体说明交易双方的行业背景及上市 过程，深刻分析其上市动因。再次，借助数据平台收集案例相关信息及重要数据， 采用财务指标分析法、事件研究法与主成分分析法、非财务指标分析法深入研究 此次上市对于延安必康绩效的影响。最后通过分析得出相应结论：延安必康反向 收购上市后市场绩效反映显著，并且此次上市对于其财务绩效有积极的促进作 用，但长期来看效果有待提高。基于以上结论，本文提出了应重视反向收购上市 后的业务整合以及合理防范财务风险的相关建议。 关键词：反向收购上市；绩效分析；医药企业 I ABSTRACT With the rapid development of Chinas capital market, the market competition is increasingly fierce, as the main market enterprises hope to seek new financing channels through listing, and further expand the scale of enterprises in order to seize market share. As one of the ways of listing, reverse merger listing has the characteristics of short time and low cost, and has become the preferred way for many unlisted companies. Reverse takeover listing refers to that the non-listed company obtains the control right of the listed company as a shell company through the form of share acquisition, so as to achieve the purpose of listing. Through this behavior, enterprises can not only realize the rapid listing to solve the problem of shortage of funds, but also realize the optimal allocation of resources, ensure the rapid ex