AMC系列报告之二：逐鹿不良资产领域，地方AMC或驶入快车道.docxVIP

目 录 地方 AMC：有限走向多元，通道模式走向深度经营 4 孕育于不良资产供给规模和结构变化之时，经营逐步规范 4 地方 AMC 业务模式多样：传统处置+创新处置（资管投行类） 5 地方 AMC 走向深度经营不良资产 7 地方 AMC 与四大 AMC 宜相得益彰 7 地方不良资产市场容量大，深耕本地市场优势显著 7 困境是监管不够全面、经营不确定性较强、隐性风险较大 8 地方 AMC 信用债——扩张的融资工具 10 发债有望成为扩宽资金来源的重要渠道 10 地方 AMC 发债主体分析 11 地方 AMC 发行信用债分析 12 投资建议 13 表格目录 表 1：地方 AMC 准入政策梳理 4 表 2：地方 AMC 经营政策梳理 4 表 3：地方 AMC 与四大 AMC 对比 9 插图目录 图 1：不良资产处置基金模式 5 图 2：债务重组模式 6 图 3：债转股模式 6 图 4：各省均设有地方 AMC 7 图 5：地方 AMC 实控人以地方政府为主 8 图 6：地方 AMC 行业性质分类多样 8 图 7：地方 AMC 注册资本较少（亿元） 10 图 8：发债主体性质分布 11 图 9：发债主体地域分布 11 图 10：发债主体评级 11 图 11：发债主体银行授信额度分布（亿元） 11 图 12：地方 AMC 债券类别 12 DON