国信证券--光迅科技财报点评：业绩保持平稳增长,利润率稳中有升.PDF

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 光迅科技(002281) 增持 通信 财报点评 （维持评级） 2019 年10 月28 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 光迅科技 1.5 业绩保持平稳增长，利润率稳中有升 1.0  前三季度业绩保持平稳增长，Q3 净利润环比提升明显 0.5 2019 年前三季度，公司实现营收38.96 亿元，同比增长 6.46%，实现归母净 0.0 利润 2.66 亿元，同比增长 0.87% ，扣非归母净利润 2.39 亿元，同比增长 N/18 J/19 M/19 M/19 J/19 S/19 16.19%，业绩保持平稳增长，基本符合市场及我们预期。单三季度，公司实 现营收 14.17 亿元，同比增长15.74%，环比增长12.46%，增速有所提升，实 股票数据 现净利润1.22 亿元，同比下滑1.98%，但环比增长52.50% ，提升明显。 总股本/流通(百万股) 677/629  5G 主流产品完成验证，激光器芯片取得阶段性进展 总市值/流通(百万元) 18,158/16,858 上证综指/深圳成指 2,955/9,660 光模块在通信设备总投资中约占6%-8%，4G 时代，公司的光模块全球市场份 12 个月最高/最低(元) 35.53/23.94 额约为三成。目前公司在重点客户处完成5G 主流产品验证和规模销售，完成 多省份5G 前传解决方案的推广和试用，面向5G 前、中、回传光模块实现型 号全覆盖；此外，面向5G 和数通应用的25G 激光器芯片取得阶段性进展，400G 相关研究报告： 《光迅科技-002281-2019 年中报点评：业绩保 光模块完成样机开发。 持平稳增长，5G 主流产品完成验证》  毛利率与净利率稳中有升，经营性现金流净额有所下降 ——2019-08-26 《光迅科技-002281-深度报告：让光引领梦想， 前三季度，公司综合毛利率和净利率分别为 19.84%和 6.11% ，同比提升 打造光器件中国芯》 ——2018-12-28 《光迅科技-002281-2018 年三季报点评：业绩 0.41pct 和0.76pct，保持稳中有升的态势。经营性现金流净额为2520 万元， 符合市场预期，单季度增长抢眼》 同比下降31.38%，主要受预付款项增加等因素有关。 ——2018-10-22 《光迅科技-002281- 中报点评：净利润增长  投资建议：看好公司在5G 市场的战略布局，维持“增持”评级 4% ，